行业近况

行情回顾：过去一周A股医药股板块指数下跌2.41%，上证综指下跌0.10%，深证成指下跌1.88%，创业板指下跌1.93%。

评论

降温后疫情反复，关注新冠疫苗接种进度。1月以来伴随各地降温，新冠防控难度增加，国内疫情又出现反复。截至1月16日，现有确诊病例1847例，无症状感染者670例，其中重症38例，较上周有一定提升。海外疫情也有加速传播迹象，据美国约翰斯·霍普金斯大学统计的数据，美国过去两周的新冠死亡人数打破美国14天新冠死亡人数最高纪录。目前，国内外疫苗陆续上市，均开始有序接种，后续伴随疫苗推广，我们预计今年新冠疫情将陆续得到控制，国内医药行业的出口业务值得期待。

医保改革DIP试点，IVD降价风险可控。去年11月，国家医保局发布《关于印发区域点数法总额预算和按病种分值付费试点城市名单的通知》推进DIP制度试点。1月初，8部委发布《关于进一步规范医疗行为促进合理医疗检查的指导意见》明确提及检测要求。我们认为医保局对药品和器械的控费机制，源自中标价和终端价的零差率，医保支付额=终端价格X支付比例=中标价格X支付比例。IVD中标价与终端价无直接换算关系，使得医保局无法通过直接引导中标价达到控费目的。我们判断短期DIP试点为主，IVD的控费多依赖于医保改革整体推进的进程，短期仍以温和降价为主，风险有限。

重视海外出口机遇，打开更大成长空间。再次强调，我们认为2021年将是国内医药企业国际化的元年。经历中美贸易摩擦，新冠疫情，医药行业改革等重大事件，国内制药工业质量层次提升，并在新冠疫情期间进一步了解中国医药制造。

我们预计未来随着国内专利加强，药品、器械、检测的全球竞争力将进一步提升。

医药行业的“中国制造”也将陆续走出国门去，为中国企业打开进一步成长空间。

建议关注具备国际竞争力的药品和器械龙头公司。

估值与建议

本周建议关注标的：

A股：药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、凯莱英、康龙化成、迪安诊断、东阿阿胶。

海外：阿里健康、启明医疗、威高股份、天境生物、泛生子、中国生物制药、石药集团。

风险

药品研发失败，政策对于价格压制超预期。