国信医药观点
国内疫情趋缓，海外疫情蔓延。国内疫情已经进入重点防控外部风险，内部逐渐重心转移为复工复产的新阶段。但是海外疫情持续蔓延，当前主要发达国家新发患者人数趋稳，但是对检测、防护、治疗的IVD、耗材、医疗器械仍然有很大缺口。未来发展中国家还可能出现疫情的进一步扩展。因此考虑到海外冲击可能在整个Q2反复出现，疫情相关的板块预期仍将迎来业绩与估值的双击。
疫情相关板块热点纷起。医药行业整体同样受到疫情冲击，除新冠疫情相关细分领域外，很多门诊、手术、可选消费医疗服务等均有较大减少。受疫情影响收益的相关的板块则表现突出，例如：口罩等耗材、疫苗研发、血制品（静丙）、相关药物（包括中药、化药）、IVD、呼吸机、额温枪、监护仪、医院建设产业链、疫情影响海外产能原料药等多个领域，此起彼伏轮动迅速。
海外疫情发酵，IVD检测面临重大需求机遇。疫情蔓延是本轮医药板块热点继续发酵的催化剂，由于海外疫情仍处于蔓延期，疫情相关需求爆发式增长，因此我们重点推荐和疫情相关的IVD检验行业和治疗器械：迈瑞医疗、迈克生物、凯普生物、鱼跃医疗、贝瑞基因。头部龙头企业恒瑞医药创新品种持续兑现，AACR会议即将召开，同样推荐。港股方面：推荐中国生物制药、三生制药、中国中药。
本周行情回顾
本周全部A股上涨1.82%（总市值加权平均），沪深300上涨3.04%，中小板指下跌5.91%，创业板指上涨4.29%，生物医药板块整体下跌1.43%，跑输大盘。分子版块来看，化学制药下跌2.06%，生物制品上涨0.31%，医疗器械下跌2.41%，医药商业下跌3.89%，医疗服务上涨0.08%，中药板块下跌0.87%。个股方面，涨幅居前的是康德莱（13.05%）、西藏药业（12.07%）、华东医药（11.20%）、心脉医疗（10.80%）、东阿阿胶（10.09%），跌幅居前的是华北制药（-24.18%）、明德生物（-19.74%）、海正药业（-19.34%）、硕世生物（-16.43%）、同济堂（-15.68%）。
本周恒生指数上涨3.41%，港股医疗保健板块上涨1.60%（总市值加权平均），跑输大盘。分子版块来看，药品板块上涨1.46%，生物技术板块上涨3.81%，医疗保健设备下跌2.37%，医疗及医学美容服务下跌1.45%。个股方面，涨幅居前的是中国先锋医药（29.90%）、亚盛医药（15.38%）、康希诺生物（12.67%）、德斯控股（12.31%）、普华和顺（11.32%），跌幅居前的是云能国际（-21.49%）、东阳光药（-13.42%）、REPUBLICHC（-11.69%）、中国医疗集团（-10.20%）、佳兆业健康（-8.92%）
板块估值情况
医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）41.3x，全部A股市盈率15.2x，分子板块来看，化学制药39.6x，生物制品58.1x，医疗器械55.1x，医药商业19.7x，医疗服务88.8x，中药25.6x。
港股医疗保健市盈率（TTM，整体法，剔除负值）28.4x，全部港股为10.1x，细分子板块来看，药品板块23.3x，生物技术板块79.4x，医疗保健设备35.1x，医疗及医学美容服务15.2x。
推荐标的
贝瑞基因：公司是国内基因测序龙头公司，NIPT领域双寡头格局稳定，公司持续推出新产品有利于提升毛利率和价格，随着市场渗透率持续提升，收入维持稳定增长，现有主营业务提供稳定利润和现金流。肿瘤早筛独家产品落地在即，伴随诊断业务空间巨大。
乐普医疗：公司是国内心血管产品线布局最为全面的平台型企业，2019年业绩增长稳健；可降解支架上市并持续放量，业绩弹性巨大，带动器械板块增速提升；疫情后国家医院建设投入有望加大，医院器械采购增量需求利好龙头器械公司。
迈瑞医疗：疫情后预计医院建设投入将加大，对医疗设备的需求随之加大；并且，国家有望进一步出台政策，鼓励支持国产高端设备的技术研发，提高相关设备的自主可控能力。公司是具备创新属性的器械龙头，业绩高增长，行业优势明显。
恒瑞医药：随着医改的持续推进，具有创新属性的药品龙头稀缺性将愈发凸显。公司是国内创新药的标杆，并积极布局创新药的国际化战略。
天坛生物：疫情提升血制品行业的稀缺性和景气度，公司作为血制品的一线龙头，采浆量在行业领先，并且成长性优于行业平均。吨浆效益已有初步改善且未来提升的确定性强。
华兰生物：公司的血制品业务稳定增长，疫苗业务随着四价流感疫苗的放量弹性巨大，流感疫苗市场空间大，公司将成为市场主导者。
中国生物制药（1177.HK）：公司的创新属性日益增强，研发管线储备丰富，进入密集收获期。大品种集采的影响在2020年后逐渐减弱。
中国中药（0570.HK）：作为中药配方颗粒业务龙头公司，近年来中国中药在央企国药集团领导下，持续大力投入推进全国中药产业链上下游布局，中药配方颗粒业务收入持续强劲增长、中成药业务保持稳健增长。
三生制药（1530.HK）：公司是国内领先的生物药生产企业，前期股价超跌，市场低估了公司的整体增长性。子公司三生国健是国内第一批专注于抗体药物的创新型生物医药企业之一，具有较强的研发能力，目前已申报科创板，有望迎来价值重估。
风险提示
疫情持续扩散的风险、医保控费超
