核心组合：

三一重工、恒立液压、浙江鼎力、先导智能、中环股份、晶盛机电、弘亚数控、拓斯达、杰瑞股份重点组合：

中联重科、艾迪精密、诺力股份、南兴股份、赢合科技、春风动力、至纯科技、华峰测控、杭氧股份、中密控股、建设机械、克来机电、美亚光电、伊之密

长期重点关注行业/板块：

1）工程机械的全球统治力构建过程；2）油服装备迎接“七年计划”逐步落地；3）新兴产业（半导体/光伏/锂电/激光等）投资周期上行；4）通用自动化面临制造业复苏相关（机器人/自动化/注塑机）。

风险提示：上游资源品/油价波动导致重点公司业绩不达预期、成本不可控影响企业盈利；宏观经济下行或重大政策变化，基建和地产投资大幅下滑；中美贸易摩擦等影响国内投资情绪；肺炎疫情在个别省份不可控导致细分产业停产/停工。

上周重点报告：3月23日深度报告《新基建注入全新动力，通车大年设备集中受益》

周观点：四大板块机会仍是未来重点

本周专题：3月政治局会议明确强调积极财政，轨交新基建仍为重要方向1）3月27日政治局会议强调：积极的财政政策要更加积极可为，在2月会议的基础上提出适当提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债务规模。2）板块配置上，铁路轨交、公用事业等基础设施受支持力度更大。地方债的使用方向一定程度上代表了财政政策的发力方向。对比2020Q1及2019年地方债结构，城乡发展及园区、生态与公用事业及铁路轨交等基础设施提升最为明显。3）对比铁路及其他传统基建，我们认为城轨交通竣工产业链更为受益。城轨交通项目在2020-2021年集中竣工交付，不受融资及地方债务约束影响。预计2020、2021年通车里程高达1285.60、1379.80公里左右，而2018-2019年通车里程分别仅为730、980公里左右。4）竣工期设备收益，城轨产业链公司在手订单充足，建议关注康尼机电、交控科技及运达科技。

（1）重点领域1：工程机械，基建发力或将全线发力各类工地在三月下旬全面复工，工程机械从3月初开始持续热销、预计整体销量超过4万台；27日政治局会议明确加大宏观调控，预计4月行业销量将创历史新高超过3万台、或将达到行业产能瓶颈。行业景气度持续三年多、外资越发谨慎，全球疫情扩散或导致德国、日本的零部件供应紧张，国产主机和零部件厂家都面临重大机遇。2月挖机销量9,280台，YOY-50.5%，其内销/出口YOY-60%/+62.5%，行业集中度和自主品牌市占率持续提升。

（2）重点领域2：新兴产业（光伏装备/锂电设备/半导体装备）光伏装备：大硅片时到来，HJT技术全面普及在咫尺之遥，提升发电效率/经济性乃光伏行业持续提升的动力。通威投资200亿元建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目，重点关注12寸大硅片和HIT技术变革带来全行业设备升级需求。

锂电装备：特斯拉美国两工厂停工、上海工厂全面复工且持续放量，带动供应链国产化；宁德时代公布200亿元融资方案用于三大生产项目和储能研发项目建设，全球电动化趋势明确、设备首先受益。欧洲与韩国开启新能源车补贴，海外需求或将给国产装备企业带来增量需求；国内乘用车销量筑底，车企进入利润上行期后有望进入新一轮新能源车投资周期。

半导体装备：5G等新基建投资需求正火热，中环股份启动50亿再融资；中芯国际2020Q1指引超预期，公司开启新一轮资本开支周期，并在先进制程上取得关键进展，密切关注产业链国产化进展。结合长江存储来看，PVD、刻蚀、清洗、研磨等环节国产化进展较快。

重点推荐：晶盛机电、中环股份、华特气体，先导智能、诺力股份；关注：中芯国际、中微公司、捷佳伟创、迈为股份、赢合科技等。

（3）重点领域3：油服装备与油田技术服务

近期国际原油价格对油气领域投资的预期带来较大影响，但我们仍预计在国家“七年行动计划的指引”以及全面放开上游勘探开发，加强竞争的背景下，三桶油将继续加大资本开支的投入力度。重点推荐：杰瑞股份、中海油服。关注：石化机械、华油能源等。