本报告导读：

国内外新冠病毒疫苗研发加速推进，国内康希诺腺病毒载体新冠病毒疫苗和美国Moderna的新冠病毒mRNA疫苗率先进入1期临床。

摘要：

多种技术路线并行推进，新冠肺炎疫苗加速研发。根据中国疫苗行业协会发布，目前包括康泰生物、华兰生物、智飞生物、康希诺等近20家疫苗企业开展新冠肺炎疫苗的研发工作。根据国务院联防联控机制新闻发布会报道，科技部第一批筛选了8个团队确立9项任务，沿着五条技术路线（灭活疫苗、基因工程重组亚单位疫苗、腺病毒载体疫苗、减毒流感病毒载体疫苗和核酸疫苗）推进新冠疫苗攻关工作。美国、德国等全球各大研究机构、企业也积极投入新冠病毒疫苗研发工作，技术路线包括mRNA疫苗（Moderna、BioNTech、CureVac）、DNA疫苗（Inovio）、腺病毒载体（强生）、基因工程重组蛋白（赛诺菲）等。不同技术路线各有优劣，传统减毒或灭活疫苗技术工艺成熟，但研发时间较长，而核酸疫苗（DNA或mRNA）疫苗、病毒载体疫苗等新型疫苗，具备开发与生产周期短的优势，但是技术仍待验证（如目前全球还没有人用核酸疫苗上市）。

新冠疫苗研发多个环节并联开展，流程缩短效率提升。疫苗研发上市各个环节都有具有严格的法律法规和技术标准的要求，需科学、规范、按要求推进，保证疫苗的安全性和有效性。疫苗进入临床试验必须完成药学方面研究、有效性研究和安全性研究（即要生产出合格疫苗样品，在动物实验中证明安全和有效性）。目前的联防联控机制下，疫苗研发的多个环节采用“并联”方式同步开展，在不降低标准、保证安全有效的前提下，最大限度的缩短流程，提高研发效率。

国内外新冠疫苗研发进展基本同步，康希诺腺病毒载体疫苗和ModernamRNA疫苗率先进入临床。3月17日国务院联防联控机制新闻发布会报道，国内五大技术方向疫苗总体进展顺利,第一批确定的9项任务都已完成临床前研究（即动物的有效性、安全性研究）的大部分工作，预计4月份都能完成临床前研究，并逐步启动临床试验。3月17日，康希诺宣布与军事科学院合作研发的重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）获批临床，开始在武汉市开展1期试验，成为全国首款进入临床研究阶段的新冠候选疫苗。3月16日，Moderna的新冠病毒mRNA疫苗正式启动1期临床，完成首例志愿者接种。此前WHO新冠病毒研究和创新论坛指出，尽管疫苗研发速度较快，但仍需要14-18个月才能够大规模使用。疫苗若成功研发上市，未来有望按疫情发展情况为民众免疫接种或应急战略储备。

投资建议：疫情有望推动公众疫苗防疫价值认知提升，国家未来有望加强传染病防控体系建设，重视和支持疫苗产业发展。维持华兰生物增持评级，康泰生物、智飞生物谨慎增持评级，受益标的：康希诺。

风险提示：疫苗研发不及预期；疫苗周期和商业化价值不确定风险。