投资策略：全球疫情持续蔓延，推荐黄金板块

金价：本周：中国疫情逐步控制，新增感染人数大幅下降。但海外扩散加剧，截止至周五，海外感染人数超过2万人。韩国、意大利和伊朗疫情爆发，已经向全球范围蔓延。美联储紧急降息50个基点并未缓解市场对未来经济的担忧。金价反复波动，最终伦敦金收1673.53美元/盎司，涨0.09%。我们认为：全球疫情持续扩大，全球经济下滑为大概率事件，但为避免衰退，全球流动性将持续宽松。中长期，经济衰退风险较小，滞胀概率较大，黄金作为安全资产具备配置价值，金价仍将保持上涨趋势。投资策略：黄金股一般在金价上涨同时股市较差的情况下最具备投资价值。黄金股作为避险资产，相对价值突出，配置价值将逐步突显。推荐和金价高度相关的行业龙头山东黄金（600547）和PE较低的银泰黄金（000975）等标的。

一周市场回顾：本周，有色金属行业上涨6.48%，涨幅居中，跑赢沪深3001.44个百分点。本周有色金属子行业全部上涨，其中非金属新材料、铜涨幅居前，涨幅分别为8.43%、7.65%；索通发展涨幅22.65%领涨，宜安科技跌幅-9.56%领跌；基本金属：镍价格上涨4.73%，锌价格下跌1.66%；贵金属：铂价格上涨10.10%，钯价格下跌15.59%；小金属：萤石涨幅6.91%，电解锰跌幅-11.27%。

宏观动态：1）国内：随着疫情的有效控制，国内各地企业也快速进入复工状态，3月下游开工率及需求料将反弹，国内诸多地区企业复工率在80%以上；包括北京、河北、山西、上海等在内的13个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单，共包括10326个项目，8个省份公布了计划总投资额共计33.83万亿元，另有8个省份公布了年度投资额合计约2.79万亿元；2月财新制造业PMI为40.30，为有数据以来最低，前值为51.10。2）国外：经合组织在发布的最新《全球经济展望报告》中将2020年全球经济增速预期从新冠疫情爆发前的2.9%下调至2.4%；美联储周三发布了最新的经济状况褐皮书，指出新冠肺炎在全球范围内的蔓延开始对美国部分行业造成负面影响，尤其是旅游服务业；去年第四季度非农业单位劳动力成本终值为0.9%，预测值为1.4%，前值为1.4%；疫情蔓延加重了未来世界经济前景的不确定性，全球多家央行纷纷开启降息通道，缓冲新冠肺炎疫情对全球经济的影响。

行业看点：1）新能源汽车：今年1月全球电动车注册量约为15万辆，同比下滑7%。1月全球电动车注册量下滑主要由于中国新能源汽车市场下滑。受中国新冠疫情影响，今年电动汽车市场开局不利，随着疫情结束，预计下半年全球电动汽车的销量有望恢复增长。2）汽车：乘联会发布数据显示，2月全国乘用车市场零售增速初步判断为去年同期的20%。估计2020年1-2月累计同比下降幅度达到41%，是近20年来最大降幅；丰田汽车：2020年2月在华汽车销量同比下滑70.2%。3）锂：中国移动近日发布2020年通信用磷酸铁锂电池产品集中采购招标公告，计划采购通信用磷酸铁锂电池共计6.102亿Ah（规格3.2V），将极大提高磷酸铁锂的需求。4）新能源电池：哪吒汽车与宁德时代战略合作举行签约仪式，宁德时代将为合众公司提供动力电池解决方案，其旗下先进电池技术将应用在哪吒汽车所研发的五款车型上。

公司动态：1）设立子公司：贵研铂业：公司拟出资人民币6亿元投资设立全资子公司贵研化学材料有限公司，开展贵金属化学材料开发、生产以及销售等业务。梦舟股份：公司出资10,000万设立的全资子公司安徽鑫科精密电子材料有限公司完成工商设立登记并取得营业执照。2）发明专利：天齐锂业：国家知识产权局授予公司2项发明专利，其一为一种金属锂废渣的无害化处理方法，其二为一种粉体团聚性能的评价装置及评价方法。3）购买重大资产：宁波富邦：公司拟以支付现金方式购买嘉航信息、迦叶咨询、青枫云港分别持有的常奥体育31.00%、19.00%、5.00%股权。本次交易完成后，公司持有常奥体育55%股权，常奥体育将成为公司控股子公司。

风险提示：疫情扩散超预期、全球流动性释放低于预期。