本周观点

我国此次爆发的新型冠状病毒疫情发生在春节期间，直接影响了送礼消费、聚餐消费等白酒终端需求，短期内对行业终端需求产生一定的影响。我们认为，突发疫情打破了行业调整节奏，加快了终端库存和社会库存出清速度，部分中小企业或将退出，短期经销商利润将有所收窄，中长期来看，白酒行业仍然延续向好的局面，行业马太效应进一步凸显，同时白酒需求伴随着经济刺激政策落地将逐步释放，我们仍然看好白酒行业的发展，重点推荐贵州茅台、五粮液和泸州老窖。

子行业观点

白酒：疫情影响短期白酒需求，中长期行业仍然延续向好局面。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度。关于啤酒行业，产品升级、产能优化将持续，盈利能力有望继续回升，推荐高端化加速推进的重庆啤酒/青岛啤酒。

重点公司及动态

2月21日，安井食品发布业绩快报，预计19年实现营收52.7亿，同比+23.7%，归母净利3.73亿元，同比+38.1%，公司持续提高产能，加大新品、次新品推广力度，经营能力稳健提升。

风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。