消费蓝筹仍受基金青睐，伊利持仓占比上升

消费蓝筹持仓占比维持高位。2019年基金四季报显示，前十大标的占基金股票投资比重为14.01%，较2019年Q3下降1.95pct，其中消费类蓝筹标的占五席，占比达7.64%，包括：贵州茅台（2.59%）、五粮液（1.62%）、格力电器（1.42%）、美的集团（1.06%）、泸州老窖（0.95%）。

食品饮料板块维持超配，白酒持仓比重下降

白酒基金配置比重维持高位，白酒持仓比重下降。2019Q4基金对于食品饮料板块的配置比重达14.03%，环比2019Q3略降1.67pct，其中白酒板块配置比重11.27%，环比下降2.05pct，大众品板块配置比重2.76%，环比上升0.39pct。

基金重仓标的的持仓市值排名中：贵州茅台位列第1（维持），五粮液位列第3（维持），泸州老窖位列第9（下降2位），伊利股份位列第13（维持）。相比于5.84%的A股市值占比，食品饮料板块仍然维持超配。

白酒龙头持仓自高位下降。从白酒龙头的重仓市值占基金股票投资市值比看，茅台Q4持仓比例2.59%，环比下降0.74pct（仍位列重仓股榜首），五粮液Q4持仓比例1.62%，环比略降0.39pct，泸州老窖Q4持仓比例0.95%，环比略降0.13pct。目前，白酒龙头持仓水平均较前期高位有所下滑。

大众品龙头持仓存在分化。从大众品龙头的重仓市值占基金股票投资市值比看，伊利Q4持仓比例0.85%，环比上升0.14pct；双汇Q4持仓比例0.07%，环比微降0.01pct；海天Q2持仓比例0.12%，环比提升0.03pct。

食品饮料板块陆港通持股占比四季度略升，2020年以来持平

食品饮料板块陆港通持股占比四季度略升，龙头表现不一。2019Q4食饮板块的陆港通持股占比略升0.06pct，但龙头呈现分化，四季度末持仓比例（及环比变动比例）分别为：伊利12.5%（+1.1pct）、五粮液8.6%（+0.9pct）、双汇2.6%（+0.4pct）、茅台8.1%（+0.1pct）、泸州老窖2.8%（-0.1pct）、海天5.8%（-0.1pct）。2020年以来食品饮料板块的陆港通持股占比大体持平。

行业重点推荐

白酒重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，其他建议关注：山西汾酒、古井贡酒、口子窖，重点提示洋河调整红利释放带来的拐点机会。

大众品重点推荐：洽洽食品、伊利股份、青岛啤酒、千禾味业，其他建议关注：中炬高新、双汇发展、恒顺醋业。

风险提示：1.需求增长不达预期；政策调整等系统性风险；2.标的的基金重仓持股情况受多种因素干扰，实际变动数据较难获得，本文中测算仅供参考。