行业近况

10月24日，我们邀请奥维云网（AVC）专家交流，详细解读地产精装修的趋势和对家电市场的影响。

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精装修房开盘规模：1）奥维监测，2018年全国精装修房开盘规模253万套，同比增长59.9%；2019年1-7月开盘规模148.3万套，同比增长14.1%。虽然1-7月增速有所放缓，但AVC预计后面会加速，2019年达到336万套的规模，同比增长32.8%；保守估计，2020年开盘规模增速会在20%以上。2）从新房开盘渗透率（按套）看，2018年渗透率28%，AVC预测2019年渗透率有望超过32%。

精装房产品配套率分为一/二/三级：1）80%以上配套率的部品属于一级配套，例如烟灶，配套率达到95%以上。橱柜、厨电、卫浴属于硬装，配套率一直接近100%，只有极少数的保障性住房不会配套。2）二级配套指配套率在20%-80%的产品，包括消毒柜、空调、地暖、热水器、新风等。3）三级配套是指配套率20%以下的产品，例如净水器、洗碗机、电烤箱、微波炉、冰洗、电视机。其中洗碗机虽然配套率还不高（2019年1~7月洗碗机配套率5.3%），但增速很快。冰箱、洗衣机配套率很低，因为消费者可以后期购买。

厨电精装修市场：1）工程市场本身价格会低于零售市场，但是竞争比拼的不仅是价格，还有售后服务、安装服务能力等。房地产企业更愿意和一线品牌合作。

2）烟灶市场TOP3的份额约70%。老板电器最早进入工程渠道，份额最高。方太紧跟老板电器，方太在洗碗机市场特别有竞争力，份额高达60%。3）集成灶对于开发商而言是一个比较新的产品，17-18年增长迅速，2018年交付8000套，同比增长400%。但是集成灶整体成本高，烟机如果故障需要整体维修拆解，售后服务繁琐。

空调精装修市场：1）2018年空调配套率26%，2019年上半年上升到30%。配套的空调80%是中央空调，这一比例还在提升。2）国外发达国家新房的中央空调配置率非常高，接近100%。3）开发商会考虑空调品牌的知名度。中央空调销量前三分别是美的、日立、格力，合计份额达60%。在多联机细分品类里，日立排名第一。

估值与建议

推荐受益精装修房厨电需求的老板电器、华帝股份；受益精装修房空调需求的美的集团、格力电器、海信家电（A+H）。其中精装修需求营收占比高、精装修市场份额占比高的公司为老板电器、海信家电（A+H）。

风险

地产销售周期导致的市场需求波动风险；中美贸易摩擦风险。