投资要点

带量采购政策的边际改善提升医药行业关注度。根据相关媒体披露的信息，第一批带量采购的25个品种未来有可能从“4+7”这11个城市“扩面”至全国，在以此前“4+7”中标价为“天花板价格”的基础上，即不高于此前“4+7”中标价，可能引入多家中标企业。

医药中报持仓维持稳定，随着医药政策边际改善，后续对医药股的持仓比例有望呈现回升状态。医药板块作为确定性增长的行业对投资者有长期的吸引力，中期来看，带量采购系列政策可能出现边际放松，机构对带量采购政策过于悲观的预期逐步修复，我们认为机构后续对医药股的持仓比例有望呈现回升状态。

科创板公司将成新焦点。南微医学、心脉医疗将于7.22周一上市交易，两家公司作为创新器械的特色公司，市场关注度较高，其中南微医学作为消化内镜诊疗耗材领域的龙头公司，未来有望持续保持高增长，值得重点关注。科创板板块较好的表现也有望引发市场对于科技创新的关注，从而映射A股相关标的，引发A股对于科技创新型标的的价值重估。

对投资的影响：短期风险偏好或有变化，长期趋势不变。中短期来看，如果未来政策出现预期调整，则对此前一些因带量采购估值受到压制，而当期业绩良好的公司大概率会迎来阶段性行情。长期布局核心资产+转型成功企业。长期来看，核心资产+转型成功企业还是投资者的基础性配。在转型类标的中可考虑此前仿制药占比较大，但近年来研发投入大、产品线不断完善的企业如A股的科伦药业和港股的中国生物制药等（这其中也包括前述第一类标的中能够坚持投入研发，后续产品线丰富的企业）。

本周重点品种：华东医药：业绩增长较快的医药龙头企业，估值较低有望迎来修复行情；乐普医疗：创新医疗器械+药品龙头，估值较低有望迎来修复行情；京新药业：Q2内生有望提升，原料药转型制剂的代表企业，低估值高成长；科伦药业：传统品种不受4+7影响，新上市仿制药快速放量；大参林：药店领域龙头标的，2019年增长有望提速，估值合理；长春高新：生物药领域的重要企业，业绩高成长估值较低，受医保控费影响小。

风险提示：政策严厉程度超预期、研发进展低于预期、外资产品竞争加剧