本报告导读：

双十一清洁电器和油烟机热销，家电出口延续增长，面板价格环比有所下降。

摘要：

双十一期间家电销售表现相对平稳，清洁电器和油烟机热销。双十一期间线上奥维数据显示，扫地机、洗地机销额分别同比+23%/+20%，扫地机销售增长主要由销量驱动，洗地机采取以价换量策略。油烟机受到较好的竣工数据表现驱动，销额和销量分别同比+37%/+27%。空调预计因进入淡季并受到前期高温天气带动下需求前置影响，销额同比-20%。电饭煲和电蒸锅受到需求端低迷的影响，销额分别同比-5%/-5%。扫地机中石头和追觅表现较好，线上销额同比分别+38%/+126%；洗地机中追觅和美的表现较好，线上销额同比分别+46%/+471%。

10月家电出口延续增长，中国整体出口同比小幅下滑。10月家电出口金额为69.82亿美元，同比+8.0%，9月同比+12.4%；10月家电出口数量为31132.9万台，同比+21.0%，9月同比为23.0%；出口均价同比-10.8%，9月同比-8.6%。中国10月出口金额为2748.3亿美元，同比-6.4%，9月同比-6.2%，下滑主要受到对欧美出口低迷的影响。

11月面板价格环比有所下降，Q4面板价格有望小幅回落。11月上旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为168、125、64、36美元/片，11月上旬环比10月下旬-1/-1/-1/-1美元/片，前值+0/+0/-1/-1美元/片。在供给端，面板厂调控稼动率进行控价趋势延续。在需求端，彩电整机市场较为平稳，彩电备货需求告一段落，面板价格上行动力不足。我们预计Q4面板价格有望环比小幅回落。

投资建议：双十一清洁电器和油烟机热销，家电出口延续增长，面板价格环比有所下降。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.6X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.1X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（135.3X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.9X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.7X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.2X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（19.4X）。

风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动