本报告导读：

多家公司发布22年年报，1-2月家电出口同比降幅收窄，空调和洗地机销售表现较好。

摘要：

多家家电公司发布22年年报。TCL电子22年营收同比-4.7%；归母净利润同比-62.2%；22年H2营收同比-5.6%，归母净利润同比+38.6%。

22年营收下滑主要受到大尺寸显示外销低迷的影响，业绩同比下滑受到21年出售晶晨半导体股权的收益影响。奥马电器22年营收同比-22.52%，归母净利润同比+5.04亿元；22年Q4公司营收同比-21.03%，归母净利润同比+317.39%。营收下滑受到冰箱和冷柜出口下滑的影响，业绩增长主要由冰箱产品结构优化、降本增效拉动。

1-2月中国整体出口和家电出口金额同比降幅有所收窄。中国1-2月出口金额为5063.0亿美元，同比-6.8%，前值为-9.9%。1-2月家电出口数量和金额同比降幅均有所收窄。出口数量同比-15.2%，前值为-20.7%；出口金额同比-13.2%，前值为-21.0%。

1-2月白电销售较好，厨电有所恢复，空调和洗地机表现较好。空调、冰箱和冰柜1-2月线上销额同比分别+21.03%/+0.51%/+11.14%，12月同比分别+21.70%/+16.46%/+25.45%。燃气灶、洗碗机、集成灶线上销额同比分别-10.66%/-3.77%/-17.72%，12月同比分别为-11.89%/-10.09%/-27.16%。空调和洗地机销售表现较好。空调线上销额同比+21.03%，线上销量同比+23.76%；洗地机线上销额同比+41.00%，线上销量同比+61.59%。

投资建议：多家公司发布22年年报，1-2月家电出口同比降幅收窄，空调和洗地机销售表现较好。从海外家电企业业绩承压和未来的预期表现看，我们认为海外复苏依然会有压力，更加看好国内内销市场尤其是地产链的复苏。目前第一阶段估值修复基本实现，需要等待基本面的持续兑现，在此期间家电股表现可能还会有所波动。个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.5X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（28.5X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.5X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（32.6X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（7.7X）、激光显示技术龙头海信视像（11.8X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.9X）、清洁电器龙头科沃斯（24.5X）。

风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动