本报告导读：

金融支持房地产政策落地，多数家电品类出口有所承压，10月家用智能投影同比高增，线上市场集中度同比下降。

摘要：

金融支持房地产政策落地，厨电和白电龙头有望受益。央行拟面向6家商业银行推出2000亿元“保交楼”贷款支持计划，多家商业银行向17家房企提供合计12750亿元的意向性授信额度。“保交楼”专项借款将推进“保交楼”政策落实，维护住房消费者合法权益。商业银行提供的意向性授信额度将缓解房企流动性压力。金融支持房地产政策落地有望推动厨电和白电需求提升，厨电和白电龙头有望受益。

多数家电品类出口有所承压，10月电扇出口金额同比涨幅有所扩大。

10月电扇出口金额同比+16.5%，前值8.1%。多数家电品类出口金额同比降幅有所扩大，其中空调出口金额同比-24.7%，前值-11.6%；冰箱出口金额同比-40.6%，前值-34.0%；洗衣机出口金额同比-8.2%，前值4.0%；彩电出口金额同比-37.8%，前值-34.5%。

10月家用智能投影同比高增，线上市场集中度同比下降。据奥维数据，10月家用智能投影（含激光投影）同比+192%；销量同比+136%。

量额高增受到双十一大促前移的影响。10月TOP3和TOP10市场份额同比-6pct/-13pct。极米市占率同比持平，坚果市占率同比大幅提升。

投资建议：金融支持房地产政策落地，多数家电品类出口有所承压，10月家用智能投影同比高增，线上市场集中度同比下降。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。个股方面推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.9X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（31.0X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（6.9X）、激光显示技术龙头海信视像（11.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.5X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.4X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（28.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.6X）、清洁电器龙头科沃斯（22.2X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.4X）。

风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动