本报告导读：

本次双11大促清洁电器销售表现符合预期，扫地机自清洁及全能基站产品占比进一步提升，洗地机价格竞争持续进行，龙头企业表现相对占优。

摘要：

清洁电器双十一表现符合预期，龙头表现占优。根据奥维云网数据，双十一大促期间（统计时间：10.24-11.13）清洁电器/扫地机/洗地机销额分别+4%/+6%+30%，销量分别同比-3%/-1%/+44%，均价分别同比+7%/+7%/-10%，扫地机销量有扭亏趋势，洗地机维持量增驱动态势，整体表现符合预期。根据久谦天猫双十一数据（统计时间：10.24-11.11），扫地机/洗地机/吸尘器/除螨仪CR5市占率分别为94%/84%/78%/77%，同比+4/+4/+1/+5pcts，在整体消费疲弱态势下，行业集中度提升，市场格局进一步优化。

扫地机自清洁类型占比进一步提升，洗地机价格战持续进行中。扫地机方面，奥维显示双十一期间扫地机线上销额/销量/均价分别同比+6%/-1%/+7%，相较此前的量减价增趋势有所改变，量基本同比持平。

10月扫地机3000-4000及4000-5000元销量结构占比分别为36.1%/29.3%，环比9月分别+1.9%/+8.6%，主要原因为自清洁及全能基站型产品性价比进一步提升，带动中高端款产品销量增长迅速。洗地机方面，多数品牌双11大促期间销额均有上升，添可行业龙头地位稳固，销额/销量同比+16%/+33%，石头在洗地机行业的拓展也有所突破，销量/销额同比+12%/34%。根据魔镜市场情报数据，各主流品牌对洗地机大体上均采取降价策略，添可/石头/必胜/米家洗地机均价分别同比-13%/-16%/-18%/-32%。随着洗地机行业玩家不断增加，预计激烈的价格竞争仍将持续。

科沃斯打响机器人场景突围战，龙头开始发力蒸汽洗地。1）科沃斯在10月26日发布智能割草机器人GOATG1，以及首款协同商用机器人DEEBOTPROK1、M1。商用机器人采用租赁模式，解决了产品进入门槛高的痛点，有望为公司拓展新的增长曲线；2）追觅和添可相继发布蒸汽洗地机，从洗地机龙头的产品布局可以看出，蒸汽洗地能够进一步深化洗地机“深度清洁”的功能，或将成为洗地机产品迭代的新趋势。

投资建议：清洁电器双十一表现平稳，龙头表现占优，行业目前处于估值低位，基本面较为坚实。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯（22PE:23.48x）；研发加固护城河，内销快速增长的石头科技（17.92x）；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团（10.70x）；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气（18.32x）。

风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险。