白电板块基本面改善。高温天气、成本回落驱动之下，白电板块基本面迎来改善；首先，6-7月份全国出现大范围极端高温天气，今年空调景气度有所改善，根据奥维云网，6月20日-7月24日空调线上销额、销量同比增长34.08%、37.01%，线下销额、销量同比增长5.80%、-2.77%，考虑到监测口径问题，线下市场县城乡镇表现更好；其次，近期原材料价格大幅回落，截至7月29日，铜、铝价格相比年初下滑13%、12%，白电竞争格局较好，下半年龙头盈利改善的确定性较大。

清洁电器旺季结束，整体趋于平淡。随着618大促活动结束，清洁电器逐渐开始趋于平淡。根据奥维云网，7月4日-24日扫地机器人线上销额为2.29亿元，同比下降30.73%，7月4日-24日线上销量为8.20万台，同比下降41.82%。5-6月自清洁机器人线上销量占比达到68%，我们认为自清洁机器人产品的迭代周期已接近中后期，预计明年行业基本完成迭代，同时头部品牌基本完成第二代高端自清洁布局，未来将更加注重销量的释放，618期间头部品牌对第一代自清洁机器人进行降价促销，带动5-6月自清洁机器人均价有所下降，在自清洁机器人降价驱动下，行业销量增速有望改善。

近期基本面跟踪：大厨电、扫地机表现平淡，空调、洗地机、投影仪景气度较高。7月4日-24日，空调、洗衣机、洗地机线上销额、销量增速表现较好，空调线下增速降幅收窄，空调景气度有所回升，洗地机依旧延续高景气。新品类集成灶增速较年初有所好转，洗碗机、扫地机器人景气度略有回落。投影仪整体实现逆势增长，根据奥维云网，2022年1-6月中国家用智能投影销额52.16亿元，同比增长9%，销量311万台，同比增长30%。

投资建议：推荐低估值龙头与赛道板块。今年高温天气推动空调景气度回升，而在疫情复苏之下，下半年白电厨电龙头将恢复稳健增长，同时部分龙头新业务布局将逐步贡献新的增长点；盈利端，近期铜、钢材等原材料价格下跌，将带动龙头盈利实现改善；当前白电厨电龙头估值处于低位，下半年业绩改善确定，龙头估值回升可期，推荐美的集团、海尔智家、老板电器；近期清洁电器景气度略有回落，但从中长期来看，自清洁扫地机产品力强、解决消费者拖地痛点，长期空间广阔，渗透率提升将驱动行业维持较好增速，当前为布局良机，推荐石头科技、科沃斯。

风险提示：疫情反复；房地产持续转弱；原材料价格上涨；行业竞争加剧。