家电朔望谈：

5月24日新一轮618年中大促正式拉开帷幕，家电板块在618的助力下复苏势头强劲，基于此我们将回顾历年618战况，复盘618电商大促对于家电厂商全年业绩的贡献、家电板块行情走势的影响，预测今年新一轮的618大促预售可能给家电行业以及市场带来的影响。

618往年战况剖析：占全年销售比例不断攀升，成“兵家”必争之地。家电板块Q2营收、净利润占全年总额的比例呈上涨趋势。品类：大白电引领，小家电迎头赶上：连续5年空冰M6销售额全年占比10%-20%左右，厨房电器及其他小家电占比呈逐年上涨趋势，逐渐超过10%。品牌：白电、厨电龙头长期保持高景气：传统白电、厨电龙头品牌保持长期稳定的领先地位。小家电传统龙头品牌地位稳固：小家电龙头九阳、苏泊尔，产品种类丰富，长期以来具有忠实的客户群体，近五年M6销额全年占比均低于10%，但呈现逐渐上升的态势。小家电新品牌层出不穷表现亮眼：近年来的小家电爆品空气炸锅、扫地机器人等新兴品牌带来了市场机会，如清洁电器品牌科沃斯成为去年618大促的Top3小家电品牌，M6销额达2.39亿元，同比+35%，增长势头强劲。

618销售数据对家电板块行情拉动效应显著。618战报数据一经公布，家电行业跑赢大盘趋势明显。与其他行业相比，家电行业股票市场表现显著更优，高于其他行业平均涨幅1pct以上。家电板块个股历史市场表现：美的集团相应时期的股价涨幅一定程度上反映了618大促亮眼成绩的贡献。新品牌爆品推出，股票市场反响强烈：国内智能清洁电器头部厂商科沃斯、石头科技推出的扫地机器人成为近年来的小家电爆品，上市以来股价一直呈上涨趋势，且涨幅较大。

新一轮年中大促帷幕拉开，家电品类复苏势头强劲。随着国内疫情负面影响消散，压抑已久的消费需求正在逐渐释放，预计今年家电品类的成交额有望优于往年表现。小家电需求旺盛，品质化、健康化趋势明显，疫情催生了健康类、清洁类家电产品需求，应密切关注此类市场机会。大家电预售成交依旧亮眼，行业高端化趋势逐渐明晰，传统大家电龙头品牌依旧保持高景气，而新兴品牌能够洞察市场趋势表现不俗。

总的来看，618年中大促作为国内第二大电商活动，全网家电行业GMV逐年上涨且居于首位。今年618预售数据大热，彰显了消费者的需求释放与未来的产品创新趋势，建议关注板块投资机会。

本期板块表现：本期（2021年5月24日-2021年6月4日）沪深300指数上涨2.9%，申万家用电器指数下跌1.9%，跑输沪深300指数4.8pct，位列申万28个一级行业涨跌幅榜最末。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为19.1倍，位列申万28个一级行业的第19位，估值相对处于低位。

原材料市场：大家电主要原材料螺纹钢价格本期上涨，铜、铝、塑料价格本期下跌。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+4.5%；SHFE铝价格相较上期-0.6%；SHFE铜价格相较于上期-0.9%；DCE塑料价格相较上期-1.0%。液晶面板5月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸面板环比分别上涨3、4、7、11美元/片。

投资策略：618预售数据大热，彰显了消费者的需求释放与未来的产品创新趋势，建议关注板块投资机会。个股方面，我们建议关注深入洞悉圈层需求、产品种类丰富的家电龙头美的集团及智能清洁电器头部厂商科沃斯。

风险提示：原材料价格大幅波动；国际环境大幅恶化；房地产修复不及预期。