行业核心观点

上周，申万商业贸易指数上涨2.16%，跑赢上证综指3.56个百分点。

重点个股中，奥园美谷、科思股份、中国黄金、王府井涨幅居前。建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势，长期看好电商龙头企业。

投资要点：

行情回顾：上周（3月15日-3月19日）申万商业贸易指数上涨2.16%，跑赢上证综指3.56个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第5。年初至今，商业贸易指数下跌3.76%，跑输上证综指1.79个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第17。重点个股中，奥园美谷、科思股份、中国黄金、王府井涨幅居前。

行业数据：①社零数据：2021年1-2月，社会消费品零售总额同比+33.8%，对比2019年同期+6.4%；限额以上企业商品零售总额同比+42.9%，其中，化妆品类零售额同比+40.7%，两年平均+9.9%；金银珠宝类零售额同比+98.7%，两年平均+8.2%。②原材料价格数据：上周COMEX黄金上涨18.10美元至1743.90美元/盎司，COMEX白银上涨0.32美元至26.34美元/盎司。③电商数据：2021年2月，淘系平台美容护肤、彩妆类产品分别同比+2%/+37%。其中，夸迪（+22009%）、hph（+9601%）增速亮眼。淘系平台黄金珠宝、饰品类产品分别同比-27%/30%，其中，DR（+236%）、卡地亚（+165%）快速增长。

上市公司重要公告：昊海生科子公司收购股权；朗姿股份公告境外子公司2020年业绩；丽人丽妆发布2020年年报;上海家化发布战略规划；家家悦发布人事信息变动公告；苏宁易购对外投资。

行业重要事件：①奥园美谷再出手拟6.97亿元收购连天美55%股权；②昊海生科正式入股欧华美科，持股38.2335%；③募资60亿，AI美妆第一股要来了？④沃尔玛搅局社区团购。

风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。