事件

国家统计局公布2020年1-2月线上零售数据：

1-2月线上零售总额（包括实物和虚拟物品）1.76万亿元，同比增长32.5%，两年CAGR同比增速为13.3%（2019-2021年）。1-2月线上虚拟物品销售额同比增长42%至3,175亿元，实物商品网上零售额同比增长30.6%，达14,412亿元，两年CAGR同比增速为16%，高于12月的同比增长7.3%。2021年1-2月的线上实物消费渗透率（线上实物销售额占社会零售总额的百分比）为20.7%，基本上与2020年1-2月21.5%持平。1-2月线下零售额同比增长34.6%达到5.53万亿元（1-2月汽车零售额同比增长77.6%至6,661亿元），两年CAGR同比增速为0.6%。

1-2月快递寄件量达131亿件，同比增长100.3%（12月同比增长37.4%）。1-2月平均每包裹订单价同比下降36%至110元（2019年和2020年同期为150元和172元），我们认为包裹均价下降的主要原因是：1）短视频和直播电商的兴起；2）包含生鲜等低价高频的品类销售占比增加，尤其是今年年货节期间农产品、土特产等销量激增。

线上实物商品销售按品类划分：1）线上吃类商品销售1-2月同比增长41.6%（12月同比增长19.6%）达到1,288亿元，两年CAGR同比增速为33.8%。2）线上穿类商品销售1-2月同比增长44.3%（12月同比增长5.3%）达到3,484亿元，两年CAGR同比增速为8.7%。3）线上用类商品销售1-2月同比增长25.1%（12月同比增长5.6%）达到9,640亿元，两年CAGR同比增速为16%。

评论

今年1-2月，我们看到强劲的线上零售销售，加速增长，主要受益于：1）2020年受疫情影响的低基数效应；2）响应政府春节“就地过年”的号召，各平台加大年货节的营销力度。尽管1-2月线下消费恢复强劲，但线上实物消费渗透率同比来看仍基本持平，这得益于强劲的吃类及穿类商品销售的复苏和强劲增长。我们认为1-2月线上销售的强劲增长对于各个电商平台的一季度销售情况而言是一个正面的积极信号。

2020年受疫情影响，众多消费者的消费习惯由线下转移至线上。进入后疫情时代，我们认为消费者有望维持网络购物的消费习惯，并且线上零售业态有望保持良好的发展势头，1-2月份实物商品网上零售同比增长30.6%以及快递寄件量同比增长100.3%就很好地证明了这一点。

风险

疫情防控的不确定性。