2Q2020基金重仓持股中零售行业处于标配。根据数据显示，公募基金2020年二季报基本披露完毕，我们以申万商业贸易成分股为基础，加上化妆品、珠宝等可选消费细分品类标的，对公募基金（包括股票型、混合型、债券型和指数型基金）的商贸板块持仓情况及其变化趋势进行了分析。从整体上看，2Q2020基金重仓持股中零售行业比重为1.38%，较1Q20下降0.04pp，基金对零售行业持仓处于标配。

从基金重仓持有数量上来看：根据数据，2Q2020排名前三的零售板块标的分别为南极电商（151只）、永辉超市（59只）、珀莱雅（54只）。2Q2020排名前30标的中，20个标的重仓基金数量较1Q2020有所增加，其中增幅最为明显的为南极电商（68只增至151只）、上海家化（0只增至22只）。8个标的重仓基金数量较1Q2020有所下降，其中降幅最明显的为永辉超市（144只降至59只）。

从基金重仓市值来看：根据数据，2Q2020排名前三的零售板块标的分别为南极电商（95.2亿元）、永辉超市（62.6亿元）、家家悦（18.6亿元）。2Q2020排名前30标的中，18个标的基金持有市值较1Q2020有所增加，其中增幅最大的为南极电商（50.45亿元增至95.2亿元）。

13个标的基金持有市值较1Q2020有所下降，降幅最大的是永辉超市（83.5亿元下降至62.6亿元）。

从基金重仓市值占总市值比例来看：根据数据，2Q2020排名前三的零售板块标的分别为南极电商（23.01%）、珀莱雅（14.76%）、值得买（8.21%）。从环比增幅来看，2Q2020增幅前两名分别是御家汇（+5.78pp）、华致酒行（+4.71pp）；后两名分别是鄂武商A（-4.31pp）、爱婴室（-4.00pp）.

陆股通持股方面：根据数据，零售行业2Q2020陆股通持股市值（+36.7亿元）和比例（+0.64pp）环比增长，北上资金净流入19.97亿元。零售行业内部，根据数据，2Q2020陆股通持股市值前三的公司分别为永辉超市（42.9亿元）、珀莱雅（16.6亿元）、红旗连锁（15.5亿元）。陆股通持股比例（陆股通持股市值占公司总流通市值比例）前三的公司分别为珀莱雅（14.77%）、红旗连锁（10.42%）、丸美股份（8.37%）。从环比变化来看，2Q2020北上资金净流入最为明显的是永辉超市（13.45亿元）、珀莱雅（5.39亿元）和苏宁易购（2.56亿元），净流出幅度最大的为家家悦（1.57亿元）和南极电商（1.37亿元）。

风险提示。宏观经济波动，终端需求下降；新行业、品牌拓展不及预期；电商分流实体零售，门店扩张放缓。