“直播电商”规范起草，关注618加速直播电商发展经中国商业联合会下达计划，中商联媒体购物专业委员会将牵头起草行业内首部全国性社团标准《视频直播购物运营和服务基本规范》和《网络购物诚信服务体系评价指南》两项标准。目前相关法律法规对直播带货缺乏直接具体的法律规定，行业制定相关行业标准非常重要。现阶段“直播带货”存在虚假宣传、平台责任不明确、侵害消费者权益等问题；两项标准的出台，有望强化行业整体的规范意识与自律管理水平，引导行业的有序发展。

2020年“618”电商购物节期间，直播是京东、天猫等头部平台的重要引流手段，抖音快手短视频新平台加速扶持直播电商发展，直播电商正处于平台扶持红利期。1）天猫618“理想生活狂欢季”（5月30日-6月20日）期间，天猫推出618官方直播，通过明星直播吸引各类型观众群体，并利用促销折扣完成消费转化。2）京东在多个垂直类目设置了直播专场，如在3C品类与联想合作的“总裁专场”、在运动品类设置“王牌运动馆x奥运冠军”；6月6日，“央视Boys”康辉、撒贝宁、尼格买提、朱广权直播三小时销售额破13.9亿。3）我们认为，在电商平台的体系化策划与推动下，直播内容与电商消费的通路已经逐步成型；电商或将打开传统内容生产与艺人经纪的行业天花板。

投资观点：游戏/视频具配置价值，关注直播电商及广电板块。

我们推荐游戏/视频，建议关注618加速直播电商发展和全国一张网进入实施阶段下的下广电板块。

游戏行业，我们推荐龙头三七互娱、完美世界、世纪华通，关注姚记科技、掌趣科技。我们认为产品矩阵丰富、运营与发行经验积累深厚的龙头公司具备平滑产品表现波动的能力，值得一定的确定性溢价；同时我们也关注因产品周期和买量发行带来业绩弹性的二线游戏公司机会。

视频行业则受活跃用户增长、付费渗透率提升、爱奇艺开启提价等因素合力推动，中长期成长确定性强。继续推荐芒果超媒（内容底蕴与壁垒逐步被充分认知，通过“大芒计划”切入电商）、新媒股份（广东省内IPTV渗透率仍有提升空间，IPTV增值包和省外IPTV业务拓展是看点）。

关注618加速电商发展。1）电商平台：推荐阿里巴巴、京东、拼多多；2）MCN相关公司：关注星期六、中广天择及姚记科技；3）直播电商服务类SaaS公司：推荐中国有赞，关注微盟集团；4）借助直播新渠道、打造新品牌的消费品公司及服务商。

关注广电板块及歌华有线。“全国一网”挂牌倒计时，6月30日中国广电或将完成挂牌，歌华有线或发挥重要作用。

风险分析。互联网竞争加剧、游戏产品表现不达预期、监管政策变动