川财观点

【食品饮料】贵州茅台发布半年报，业绩不及预期的主因是经销商的减少，配额尚未通过直销渠道进行投放，预计公司在2019四季度放量后直营渠道收入将迅速增长、均价将提升，全年业绩无虑。据经销商反馈近期白酒企业动销良好，经销商库存维持良性。从渠道跟踪情况来看，预计龙头酒企中报业绩确定性强，主因今年实现成功涨价叠加终端动销优秀，建议关注品牌力优秀、基本面稳健的高端酒企。

【休闲服务】近期休闲服务板块小幅下跌，主要是在市场消费白马股弱势的背景下，权重股中国国旅下跌所致。近期，公司公告拟投资建设海口市国际免税城项目，有望进一步巩固公司的免税规模和竞争力。总体来看，在免税消费稳定增长的基础上，毛利率的稳定提升将推动公司业绩稳定增长。总体来看，2019年国内旅游景气度相比于2018年全年有所改善，未来随着暑期旅游旺季的来临，旅游数据有望保持回暖趋势。建议关注全年业绩确定性较高的个股。

【医药生物】当前，行业估值仍处于历史相对低位。近期医药板块受半年报业绩预期披露的影响，部分业绩不及预期个股表现欠佳，建议关注有较强业绩确定性的标的。医疗器械方面我们认为市场预期差仍存，行业看，骨科植入市场有望维持较高增速，同时国家严控耗占比等控费政策也将持续推动进口替代。

行业动态

【商贸零售】据商务部监测，今年6月全国5000家重点零售企业销售额同比增长3.3%。分业态来看，网络零售、购物中心、便利店销售额同比分别增长16%、6.6%和5.5%，超市、专业店、百货店分别增长5.4%、3%和1.5%；分商品来看，化妆品、通讯器材、汽车销售额同比分别增长7%、6.1%和5.5%，家电、建材销售额同比分别增长4%和3.2%，食品、日用品、烟酒销售额同比分别增长5.4%、4.4%和4.1%。（和讯网）

【农林牧渔】自5月中旬以来，农业农村部农村人居环境整治工作推进办公室根据媒体曝光、群众反映的问题线索，先后向各地通报了3批农村人居环境整治问题，要求核查整改，推动各地关心关注农民群众和社会各界反映强烈的问题，有针对性地及时解决。截至7月上旬，第一批涉及23个省（区、市）的81条问题线索，核查属实或部分属实的问题已有49条得到整改。今年上半年，农业农村部印发了《关于建立农村人居环治舆情信息互联互通工作机制的通知》，要求各地按照及时性、实效性、安全性原则，切实做好农村人居环境整治舆情信息上报、下达工作。特别是针对负面舆情信息，要多渠道收集登记，根据反映问题严重程度进行分类处理。对一般性的问题，由农业农村部农村人居环境整治工作推进办公室下发农村人居环境问题核查整改通知单，反馈各地核查整改；对情节严重的问题，专项督促、建档处理，要求专门机构、专人办理、限时整改，产生恶劣影响的追究相关部门、人员责任。据介绍，下达的整改通知单涉及农村厕所革命、农村生活垃圾治理、农村生活污水治理、农业生产废弃物资源化利用等方面的问题。第一批整改通知的81条问题线索，经各地核实，64条问题属实，11条部分属实，5条不属实，1条正在核实中。目前，各地正陆续上报第二批、第三批农村人居环境整治问题核查整改情况。下一步，农业农村部将创新完善工作机制，继续做好农村人居环境整治问题线索收集，督促地方抓紧进行核查整改，对已完成整改的问题逐一销号，对未完成整改或整改不到位的进一步督促整改。（农业农村部）

【休闲服务】2019年上半年，天津市餐饮企业小幅下滑。监测数据显示，狗不理、鸿起顺等62家重点餐饮企业上半年营业额为5.3亿元，同比降7.6%。在激烈的市场竞争中，高档和中档餐饮上半年营业额较去年下滑，下滑幅度分别为16.1%和7.6%，大众餐饮营业额则呈增长态势，同比增16.5%。6月份，由于气温上升，部分群众减少了出门的频率，但各类实惠活动还是吸引了部分消费者继续消费，使得高档餐饮营业额4710万元，环比降14.1%，同比降16.1%。起士林大饭店本月营业额环比增0.6%，同比降7.1%。中档餐饮营业额2648万元，环比增2.9%，同比降7.6%，较为平稳。立坤酒楼推出经济实惠的菜肴吸引食客，营业额增长明显，环比增28.6%。大众餐饮营业额环比降1.2%，同比增16.5%。中山美食林团积极开拓送餐领域，本月营业额环比增6.1%，同比增49.1%。（商务部）

公司要闻

华仁药业（300110）：公司持股5%以上股东华仁世纪集团、红塔创新的减持计划时间已过半，在减持计划期限内，华仁世纪集团减持数量为828万股，红塔创新减持数量为0。

美凯龙（601828）：截至目前，公司控股股东红星控股已累计增持424万股公司股份，占公司总股本的0.12%。

风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局产生影响。