一周指数运行

本周（05/06-05/10）商业贸易（sw）指数上涨-3.73%，同期沪深300上涨-4.67%，上证综指上涨-4.52%，深证成指上涨-4.54%，中小板指数上涨-4.99%，创业板指数上涨-5.54%。商业贸易板块跑赢大盘，商贸板指相较沪深300指数上涨0.94PCT。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名8名（上周5），板块估值17.06，上证综指估值13.08。

2018Q1高基数基础上，2019Q1收入同比略增，净利增速回落放缓

我们在商业贸易（sw）分类的基础上，剔除2018年年报中零售业务占比不足50%的企业，筛选出80家企业分析。零售企业扣非归母净利2018年/2019Q1同比回落52.81%/14.53%，净利增速回落放缓。2018年实现营收10343.17亿元，同比增长8.28%；实现扣非归母净利116.17亿元，同比回落52.81%。2019Q1，整体零售行业实现营收2651.87亿元，同比略增0.15%，环比下降2.77%；扣非归母净利64.01亿元，同比下滑14.53%，2018Q4零售上市公司扣非归母净利为-44.79亿元。在2018Q1高基数基础上，零售行业一季度业绩表现持平，4月和五一节日期间消费持续回暖，但近期受市场不确定性因素影响，企业对后续消费持续回暖趋势不确定性增高。

一周观点

对比零售各细分子行业表现，超市表现出较强的抗冲击性，这与超市行业经营品类有关。超市经营与居民日常生活息息相关，超市属于高频次、低客单价，高度依赖渠道网店布局密度和渗透率的零售业态。超市业态与客群关系更为紧密，这也是促使互联网积极布局超市，试图从超市赛道上获取更多客流。在社零增速逐年回落的态势下，近两年资本高举新零售概念涌入线上线下零售业态，资本加持下对零售经营者在战略战术上均有影响，从2018年的经营成绩和2019年经营目标来看，零售经营经历近几年花样频出的新业态尝试后，再度回归主业但可理智的认识应用互联网工具。积极扩展渠道以及渠道网店细化，供应链中后台数字优化，客户精准化管理等，通过提高布局，优化效率，完善商品和服务手段将自身品牌渗入消费者心智。零售行业仍处于行业集中度提升阶段，我们认为未来零售需要有品牌，积极扩展渠道，重视会员建设的零售企业有望更早树立零售品牌价值，获得更多市场份额，如：苏宁易购、永辉超市、家家悦、天虹股份、周大生等。

行业新闻及产业动态

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