白羽鸡：价格下跌，在产祖代继续回落。价格方面，鸡苗价格：2023年12月，主产区鸡苗平均价1.68元/只，环比下跌26.5%，烟台出厂价2.1元/只，环比下跌16.3%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别2.1元/只、1.2元/只，环比分别下跌34.5%、38.5%。鸡肉价格：2023年12月行业鸡肉价格下跌，主产区平均价9382元/吨，环比下跌3.6%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价9649元/吨、9858元/吨，环比分别下跌3.5%、上涨6.3%，圣农、仙坛相对行业溢价267元/吨、476元/吨。产能方面，父母代产能：2023年12月在产祖代种鸡平均存栏量109.73万套，同比下降13.4%，环比下降4.9%；后备祖代种鸡平均存栏量71.59万套，同比增长57.5%，环比增长3.2%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高，后备祖代存栏量稳定增长；在产祖代在下游降价后，存栏高位回落，前期因高价预期带来的延迟淘汰或换羽鸡将面临淘汰。商品代产能：2023年12月父母代鸡苗销量690.74万套，同比减少2.0%、环比增长31.2%；周均销量138.15万套，同比减少2.0%、环比上升5.0%。12月父母代鸡苗销量有所上升，一方面，12月父母代补栏通常季节性增加，对应次年9-10月出栏毛鸡以供应中秋、国庆市场；另一方面，2023年三季度以来父母代鸡苗价格自前期高点有所回落，行业补栏成本降低，提升行业补栏意愿。本次父母代低位主要持续在2023年5月至2023年10月，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律，商品代偏低供应预计在2024年上半年出现，考虑父母代存栏水平偏高面临的消化问题，预计2024年Q2供应或下降。

黄羽肉鸡：销量增长，价格下降。温氏股份、立华股份、湘佳股份2023年12月分别销售肉鸡1.04亿只、4192.53万只、403.85万只，同比分别+5.4%、+12%、+19.5%。价格方面，2023年12月温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.33元/公斤、13.28元/公斤、11元/公斤，环比分别为-2.6%、-2.6%、-0.2%。

蛋鸡苗：销量同比减少，售价环比下跌。2023年12月，晓鸣股份销售鸡产品1559.79万羽，同比减少19.3%，环比减少18.2%，测算均价2.41元/羽，同比下降30.1%，环比下降2%。

投资建议：白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，鸡价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份；黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，关注价格季节性表现与猪鸡价格共振，关注立华股份、温氏股份；蛋鸡苗：关注鸡蛋消费季节性回升与补栏情况，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。

风险提示：原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期。