生猪养殖:生猪价格持续低迷，猪价预期走弱或推动产能去化延续根据农村农业部数据，2023年第47周（11/18-11/24）商品猪均价为15.21元/公斤，较上周提升1.20%；截至12/1日，根据涌益咨询，全国生猪销售均价为14.34元/公斤，周环比-0.37元/公斤；下游猪肉均价24.94元/公斤，环比提升0.20%。根据博亚和讯数据，15kg仔猪第48周全国均价21.30元/公斤，环比提升2.14%，行业15kg仔猪生产成本约450元/头，季节性零星补栏带动仔猪价格震荡偏强，北方多省猪病扰动叠加明年上半年猪价低迷预期，补栏情绪整体低迷，仔猪价格上涨空间有限。本周商品猪出栏均重提升至124公斤，受季节性需求影响，肥猪供应增加，出栏体重提升。猪价低迷，叠加仔猪亏损加深以及北方猪病扰动，市场淘汰母猪积极性或有所提升，近期恐慌抛售情绪有所缓解，淘汰母猪价格处于低位，本周淘汰母猪价格8.92元/公斤，环比下降2.09%。今年年初能繁母猪小幅去化对应四季度出栏，9月生猪存栏量44229万头，同比基本持平（-0.37%），叠加生产效率提升，供给预计仍旧充足。近期全国猪粮比价连续三周以上运行在5：1~6：1之间，处于过度下跌二级预警区间，发改委宣布将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，预计短期对情绪有所提振但对实际需求拉动影响较小，年底消费旺季拉动需求预计有限，四季度猪价或有一定支撑，但无大幅上涨基础。今年能繁母猪去化缓慢，叠加生产效率提升，预期明年上半年供给依旧偏多，猪价或继续承压。

根据农村农业部数据，2023年10月全国能繁母猪存栏量为4210万头，环比下降0.71%，10月均价15.90元/公斤，自繁自养亏损154.20元/头，10月猪价及仔猪价格低迷叠加疫病扰动，去化幅度不及预期。

自年初开始行业共9个月处于亏损状态，当前猪价在亏损区间震荡，第48周自繁自养亏损253.88元/头，外购仔猪亏损为151.11元/头，行业处于磨底期，等待产能加速去化。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

白羽鸡：白羽鸡产业链价格底部震荡

本周（11/25-12/01）白羽鸡均价7.54元/公斤，周环比下降1.82%，鸡苗价格低位震荡，均价2.13元/羽，环比下降8.19%。土鸡价格8.29元/公斤，环比提升1.15%；817肉杂鸡均价8.42元/公斤，周环比下降3.33%。白羽鸡养殖亏损扩大为，-2.57元/羽，父母代种鸡养殖扩大为，-0.57元/羽，白羽鸡屠宰盈利扩大为0.26元/羽。

去年5月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，当前祖代存栏量和在产父母代存栏仍在历史高位，尚未见明显供给收缩传导现象。2023年1-10月祖代更新量104.1万套，同比+54.6%，其中国产品种占比明显提升达41.8%。近期阿拉巴马、密西西比、田纳西州商业种群均发生禽流感，引种形势严峻。11/13日禽类疫情已中断6个月的俄克拉荷马州被恢复通关，后续或仍维持1个供种州状态。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。