生猪养殖:生猪价格弱势运行，关注产能去化速度根据农村农业部数据，2023年第44周（10/28-11/03）商品猪均价为15.12元/公斤，较上周下降2.95%；截至11/11日，全国生猪销售均价为14.56元/公斤，周环比下跌2.74%；下游猪肉均价25.15元/公斤，环比下降1.76%。根据博亚和讯数据，15kg仔猪第44周全国均价18.79元/公斤，环比下降3.77%，较年内高点下降近60%，行业15kg仔猪生产成本约450元/头，季节性补栏需求低谷外加北方多省猪病扰动，补栏情绪低迷，仔猪亏损加深。本周商品猪出栏均重为122.00公斤，周环比+0.01公斤。猪价低迷，叠加仔猪亏损加深以及北方猪病扰动，市场淘汰母猪积极性或有所提升，近期恐慌抛售情绪有所缓解，淘汰母猪价格处于低位，本周淘汰母猪价格8.41元/公斤，环比下降3.83%。今年年初能繁母猪小幅去化对应四季度出栏，9月生猪存栏量44229万头，同比基本持平（-0.37%），叠加生产效率提升，供给预计仍旧充足，年底消费旺季拉动需求预计有限，四季度猪价或有一定支撑，但无大幅上涨基础。今年能繁母猪去化缓慢，叠加生产效率提升，预期明年上半年供给依旧偏多，猪价或继续承压。

根据农村农业部数据，2023年9月全国能繁母猪存栏量为4240万头，环比基本持平（-0.02%），9月均价16.77元/公斤，自繁自养亏损20.73元/头。自1月开始行业超6个月处于亏损状态，当前猪价重回亏损区间，第45周自繁自养亏损216.54元/头，外购仔猪亏损为157.82元/头，行业处于磨底期，等待产能加速去化。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

白羽鸡：白羽鸡产业链价格底部震荡，美国主要供种州禽流感频发本周（11/04-11/10）白羽鸡均价7.62元/公斤，周环比提升1.06%，鸡苗价格低位震荡，均价2.27元/羽，环比提升2.71%。土鸡价格8.35元/公斤，环比下降0.32%；817肉杂鸡均价8.38元/公斤，周环比提升0.60%。白羽鸡养殖亏损缩小为，-2.75元/羽，父母代种鸡养殖缩小为，-0.43元/羽，白羽鸡屠宰盈利缩小为0.41元/羽。

去年5月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，当前祖代存栏量和在产父母代存栏仍在历史高位，尚未见明显供给收缩传导现象。2023年1-10月祖代更新量104.1万套，同比+54.6%，其中国产品种占比明显提升达41.8%。近期阿拉巴马、密西西比、田纳西州商业种群均发生禽流感，引种形势严峻。当前美国主要引种州只有阿拉巴马州能够引种，俄克拉荷马州10月出现非家禽禽流感，田纳西州和密西西比州仍未恢复引种，阿拉巴马州商业种群发生禽流感或导致短期美国引种再次中断。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。