生猪养殖：猪价成本线区间偏弱运行

根据农村农业部数据，2023年第35周（08/26-09/01）全国商品猪均价为17.21元/公斤，与上周持平；根据涌益咨询数据，截至09/08日，全国生猪销售均价为16.54元/公斤；下游猪肉均价27.26元/公斤，环比上涨0.48%。根据博亚和讯数据，15kg仔猪第35周全国均价30.87元/公斤，环比下降4.17%，补栏情绪低迷，价格回落至成本线下。第36周商品猪出栏均重为122.83公斤，出栏均重小幅增加。天气转凉，伴随国庆假期来临，需求逐步进入年度旺季，整体来看，当前出栏对应22年下半年能繁母猪存栏，持续增长中，且叠加生产效率提升，年初疫病影响较小，生猪整体供应充足，6月生猪存栏量43517万头，同比提升1.07%，在供需双旺的状态下，预计猪价将在成本线附近震荡运行，产能去化仍为主要逻辑，阶段性价格上行至成本线区间，亏损缩小或转为微利，打断产能去化节奏。

根据农村农业部数据，2023年7月全国能繁母猪存栏量为4271万头，环比下降0.58%，产能再次转为去化。自1月开始行业超6个月处于亏损状态，当前猪价在盈亏平衡线附近震荡，09/08自繁自养盈利2.56元/头，外购仔猪亏损为48.47元/头，行业处于磨底期，等待产能加速去化。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

白羽鸡：白羽鸡产业链价格企稳

本周（08/26-09/01）白羽鸡均价8.38元/公斤，较上周环比上升1.70%，鸡苗价格止跌，均价2.32/羽，环比上涨6.42%。土鸡价格8.98元/公斤，环比上涨3.18%；817肉杂鸡均价8.59元/公斤，周环比下降3.16%。白羽鸡养殖亏损缩小为，0.60元/羽，父母代种鸡养殖亏损缩小，亏损0.38元/羽，白羽鸡屠宰盈利0.34元/羽。

去年5月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，祖代存栏量于2月开始出现下滑，在产父母代存栏仍在历史高位，后备父母代存栏2023年以来持续下降，预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代，年底白羽鸡景气有望好转。

2023年7月，白羽鸡祖代更新量合计12.5万套，环比增加15.96%，其中国外引种量占比40%。美国主要供种州自2月起未再有商业养殖禽流感案例，供种能力逐步恢复。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。

风险提示：猪价不达预期，相关鸡产品价格不及预期，动物疫病大规模发生，宠物市场景气不及预期，政策推出力度不及预期。