板块周表现：农业板块跑赢大盘。1）本期沪深300指数下跌1.98%，农业板块下跌0.03%，在31个子行业中排名第3位；2）本周养猪板块除温氏股份、新希望、傲农生物、新五丰外均下跌，仅有*ST正邦和天康生物超额收益为负；养鸡板块除民和股份和湘佳股份外均上涨且仅有湘佳股份超额收益为负；饲料板块除粤海饲料外均下跌，超额收益仅有海大集团为负；动保板块均下跌，生物股份、中牧股份、科前生物超额收益为负；种子板块仅神农科技和丰乐种业上涨，但超额收益均为正；农产品种植板块除海南橡胶和亚盛集团均下跌，超额收益仅有众兴菌业为负；农产品加工板块除中粮糖业和南宁糖业均下跌，超额收益金龙鱼、道道全、保龄宝为负；水产养殖及捕捞板块均上涨且超额收益为正。

畜禽价格：猪价上涨，毛鸡、鸡苗下跌。1）8月26日，全国生猪均价17.07元/kg，环比上涨0.23%。本周养殖户出栏节奏偏缓，暂未集中上量，养户时有惜售挺价情绪，整体出栏表现相对弱稳。需求方面来看，尽管开学在即，但终端需求目前仍表现相对疲弱，近日屠企白条量价稍有走弱，猪价窄幅震荡。2）8月26日，毛鸡4.23元/斤，环比下跌3.86%；鸡苗2.5元/羽，环比下跌26.47%。本周鸡源供应充裕，同时经销端看跌产品价格，拿货谨慎，产品走货滞缓，毛鸡价格下跌；鸡苗价格已经下滑至低位，养殖成本低叠加当前补栏对应毛鸡出栏已避开国庆假期期间，养殖端补栏情绪上调，苗厂排苗计划见快，鸡苗价格触底后小幅回调。

CPI:预计8月农产品价格对CPI为正贡献。预计8月猪肉价格环比上涨，且同比涨幅较上月扩大。预计8月牛羊肉价格环比略降，同比涨幅较上月减少。当前养殖户补栏情绪上行影响，预计8月白条鸡与鸡蛋价格环比上涨，但同比涨幅较上月减少。受降雨天气影响，预计8月蔬菜价格上涨，水果价格环比下降，同比涨幅较上月均减少。预计8月水产价格有所上涨，且同比涨幅较上月略涨。

投资建议：板块估值仍处于底部，持续推荐生猪养殖板块。从产能端看，今年1-7月母猪产能持续去化，短期猪价出现快速上涨导致母猪去化趋势暂缓，但当前仍处于供过于求的产能状态，我们认为产能或在四季度或明年一季度重新进入去化通道。近期猪价受部分集团场缩量影响，散户压栏情绪上行，出栏均重开始上移，如果产业情绪持续发酵，消费旺季的供给或将显著增多导致猪价不及预期。

预计全年猪价仍保持前低后高的走势，当前板块估值水平仍处在底部，建议持续关注板块内具有成本优势、出栏增速较快的企业如温氏股份、京基智农、巨星农牧、新五丰、唐人神等。

风险提示：动物疫病、政策变化、农产品价格大幅波动、自然灾害。