本周思考：近期生猪市场价格整体呈现震荡回落态势，尤其腊八与元旦时间点，散户出栏认卖度明显提升，但是屠宰量有限，使价格持续下跌。从目前看，促使猪价下跌的核心因素还是短期供需错配，供给端集中表现为大猪供应超量；而需求端则受到疫情政策调整后导致的明显减量。因此，判断后续猪价能否止跌企稳，首先要关注供给端大猪出清节奏，这里可跟踪标肥价差和出栏体重数据，根据涌益咨询的统计，近期标猪与大猪价格进一步缩小，前期大猪价格高于标猪，上周全国标猪价已超过大猪0.08元/kg；而从出栏体重端，上周全国生猪平均出栏体重127.3kg，环比下降0.98kg，较2022年最高值下降3.32kg，已连续下降五周，但较2022年初120kg以下的出栏均重仍有一定差距，以上数据均反映当前市场仍有较大比例大猪余量。春节前可供出栏时间已经不多，以当下市场需求来看，想要短时间消化掉以上余量供给难度较大，而集团场或许也将在1月适当加大供给，上述因素或许都将抑制春节前猪价的上涨。

生猪：新周期已开启，重点把握养殖企业兑现度

当前，生猪养殖板块已经进入新周期，应持续关注猪价的演绎（未来猪价高度及持续时间），以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控的能力。重点推荐牧原股份、温氏股份等。

禽：白鸡价格回升，黄鸡价格持续下跌

饲料成本高企，下游需求低迷，白鸡全产业链企业有更强风险抵御能力。黄鸡产能去化带动基本面改善，龙头企业受益。推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展，黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等。

种业：关注首批转基因玉米和大豆品种审定进程

从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。

动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复

未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。

宠物：人民币贬值带来利好，板块有望迎业绩与估值戴维斯双击

2021年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达2490亿元，同比增长20.6%，增速恢复至疫情前水平。国内宠物行业处快速发展基本面未变，持续推荐中宠股份、佩蒂股份和源飞宠物等。

饲料：2022年11月全国饲料总产量2579万吨

原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。推荐海大集团、禾丰股份和天马科技等。

风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。