本报告导读：

养殖：旺季来临价格有望上涨，7月月报量重双降；动保：后周期性属性突出，非瘟疫苗持续催化。种植：低库存&需求复苏基调下，农产品景气高位持续有望超预期。

摘要：

生猪：旺季来临价格有望上涨，继续推荐养殖板块机会。

上周猪价下降，出栏均重继续上升。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为21.28元/kg（上上周21.46元/kg）；出栏均重小幅上涨，上周生猪出栏均重在126.45公斤（上上周126.32公斤）。

7月月报，量重双降。7月总出栏量减少6%以上，而部分公司仔猪销售比例大幅上升，因此出栏量的降低受育肥猪出栏量下降的影响更大。出栏体重环比下降0.12%。主要上市公司到7月育肥猪体重下降至113.58kg，上市公司体重基本在110-120公斤/头，压栏情况非常轻微。

7月猪料环比上升，同比继续下降。猪料同比下降表明存栏量减少。

而环比增长我们认为来自月度的后备增加和体重增加带来的饲料耗费量的增长。而结合6月饲料环比下降和7月环比上升，整体饲料变化不大，生猪存栏量变化较小，产能增长可控。

动保板块：后周期性属性突出，非瘟疫苗持续催化?动保行业后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，板块经营拐点即将到来；其次非瘟疫苗商业化进程稳步推进，市场有望扩容；长期将受益于养殖规模化率提升、市场化发展等，具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。

种植业：景气高位持续有望超预期

低库存&需求复苏奠定粮食景气基调，外生事件“锦上添花”。全球来看，主要农产品库消比处于低位，同时全球经济复苏大背景下，需求处于上行通道，农产品价格高位可期；外生事件（疫情、地缘等）对边际供需均造成影响，景气有望超预期。

投资建议：虎年荐猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等，受益标的：傲农生物、唐人神等；农产品推荐标的：大北农、隆平高科、荃银高科，受益标的：苏垦农发；动保板块推荐标的科前生物、生物股份，受益标的：普莱柯、中牧股份等。

长期推荐价值标的：海大集团、圣农发展。

风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。