本报告导读：

5月量重双降，价格上涨的动力来自去产能而非压栏增重。未来供给预计继续下降，价格震荡上升，继续推荐养猪板块β机会。

摘要：

投资建议：6月量重双降，价格上涨的动力来自产能去化逻辑，持续推荐生猪养殖板块。从6月月报可以发现，育肥猪出栏量和体重均降，价格上涨的动力主要来自产能去化逻辑而非养殖户压栏。随着体重下降、压栏缓解，猪价的超预期上涨将会证明产能逻辑是价格上涨的根本逻辑。推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天康生物、新希望、大北农、天邦股份等，受益标的：傲农生物、唐人神等。

出栏量：6月总出栏量和育肥猪数量均减少6%以上。11家上市公司6月出栏量出栏总量环比降低6.68%，育肥猪出栏总量环比降低6.32%，而仔猪销售比例基本稳定，因此出栏量的降低主要来自育肥猪出栏量的下降。2022Q2天康生物、牧原股份、巨星农牧等出栏增速最快，牧原股份和天康生物Q2环比出栏量增速分别为26.39%和47.15%，为上市公司季度增速较快的公司，其他如唐人神、傲农生物、巨星农牧等也增速较快，产能增速显现。

出栏体重：体重环比下降0.26%。4~6月全国均价持续向上，5月上市公司体重明显增加，而6月出栏体重已经稳定且部分公司已经回落，主要上市公司6月育肥猪体重下降至113.71kg。

出栏价格：6月明显上涨，但仍低于部分公司养殖成本线。6月各公司育肥猪出栏价格明显升高，但和各公司目前养殖完全成本比，仍无法盈利。因此6月销售价格仍是亏利润阶段，大部分公司不亏现金流。

风险提示：疫情风险、禽畜价格