事件

2021年3月4日~5日，全国两会召开，李克强总理作2021年政府工作报告，并部署“十四五”时期经济社会发展主要目标和重大任务，其中涉及农业生产的内容主要包括1：坚持农业农村优先发展，严守18亿亩耕地红线，实施高标准农田建设工程、黑土地保护工程，确保种源安全；实施粮食安全战略、粮食综合生产能力保持在1.3万亿斤以上等。同时，报告提出2021年重点工作，强调提高粮食和重要农产品供给保障能力。

评论

实施粮食安全战略，保障粮食供给：此次报告指出要提高高标准农田建设标准和质量，完善灌溉设施，强化耕地保护，坚决遏制耕地“非农化”、防止“非粮化”；稳定种粮农民补贴，适度提高稻谷、小麦最低收购价；稳定粮食播种面积，提高单产和品质等。结合近期政策对粮食安全的重视，我们认为：1）耕地是粮食安全的基石，近年来耕地面积略降至约20亿亩，考虑耕地红线为18亿亩，我们认为及时保护耕地尤为重要；2）口粮安全仍有保障。稻谷、小麦国储库存充足，且考虑2021年稻谷、小麦最低收购价上调，我们判断口粮价格及种植收益向上，有助于保障粮食安全；3）饲用粮供给仍有改善空间，当前我国玉米库存水平走低、大豆自给率较低，供需格局助涨玉米价格，长期看饲用粮供需格局仍有改善空间。

种源保护及技术攻关，制种行业前景向好：此次报告指出，保障粮食安全的要害是种子和耕地。要加强种质资源保护利用和优良品种选育推广，开展农业关键核心技术攻关等。结合近期政策文件内容，我们认为：1）种质资源是培育新品种的核心，加强对种质资源的保护，有助于从源头提升育种创新能力；2）生物育种技术的突破有助于提升单产、保障粮食安全。当前国内育种技术侧重杂交育种，我们认为未来在玉米、大豆种植上，有望推进包括转基因在内的生物育种技术，且如玉米转基因商业化落地，玉米制种行业有望迎来扩容和头部集中；3）头部制种企业研发积累深厚，且先发布局转基因制种，未来有望强化竞争优势。整体看，我们认为制种行业发展前景广阔，种源保护及技术攻关为重要突破方向。

稳定生猪生产，头部养殖企业更具成长性：此次报告指出要发展畜禽水产养殖，稳定生猪生产；加强动植物疫病防控等。结合近期政策文件内容，我们认为：1）本年生猪供给有望逐步恢复，据农业部数据，1月底全国能繁母猪、生猪存栏同比+35%、+35%；2）政策有望继续扶持规模养殖企业发展，其中头部养殖企业成长性更强，其有望依托出栏量高增长、成本有效管控等，在猪价下行周期中实现业绩正增长；3）考虑养殖复产、养殖过程中疫病防控加强、非洲猪瘟疫苗预期，动物疫苗企业业绩有修复机会。

由此衍生的投资机会上：1）种植产业链：推荐制种龙头隆平高科，建议关注大北农制种业务的发展前景；同时关注粮食安全主题受益标的北大荒、苏垦农发（未覆盖）；2）养殖产业链，推荐生猪养殖龙头牧原股份，同时推荐动物疫苗企业生物股份、普莱柯，关注科前生物（未覆盖）。

风险

政策落地不达预期的风险。