事件：

2020年11月23日，农业农村部办公厅发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》。

我们的分析和判断

强免疫苗经营逐步放开，市场化进程加速

2016年7月，农业部与财政部提出“先打后补”工作，释放强免苗市场化改革信号。近年来，随着我国畜禽养殖标准化规模化水平提升，养殖户自主免疫意识提高，强免政策迎来进一步改革。文件主要内容包括以下几点：

明确主要目标：1、推行疫苗流通市场化,放开强免疫苗经营,实行养殖场户自主采购；2、支持免疫服务主体多元化,养殖场户自行免疫、第三方服务主体免疫、政府免疫服务等多种形式并举;3、促进入疫责任明晰化,落实养殖场户防疫主体责任;4、实现免疫管理信息化,推行强免疫苗补助“自主申报、在线审核、直补到户”。

提出政策推行时间表：1、2020-2021年，在河北、吉林、浙江、安徽、福建、江西、山东、湖南、云南、宁夏等10个省份的规模养殖场户开展深入推进“先打后补”改革试点,其他省份根据本地实际自行确定试点范围和对象;2、2022年,全国所有省份的规模养殖场户实现“先打后补”,年底前政府招标采购强免疫苗停止供应规模养殖场户;3、2025年,逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。

行业空间有望扩容，利好研发、渠道优质企业

根据《2019年国家动物疫病强制免疫计划》，我国强制免疫病种包括高致病性禽流感、口蹄疫、小反刍兽疫、布鲁氏菌病、包虫病，国内生物制品产品主要针对上述病种，其中又以口蹄疫、高致病性禽流感疫苗用量最大。

强制免疫苗分为政采苗和市场苗，政采苗由政府招标采购，竞争企业多，企业通常依赖价格来竞争，部分企业采取降低产品质量的方式来压低成本。一般市场苗价格普遍高于政采苗，大型养殖企业以及规模养殖场为满足更高标准的防疫需求倾向购买市场苗。此外，本次非洲猪瘟之后生猪养殖集中度有望得到较大提升，强免苗市场化进程加速和养殖规模化的提升有望共驱动保行业空间扩容。

投资建议：

生猪存栏的持续回升，行业空间的扩容，有望为研发实力、工艺水平、渠道销售优质的龙头企业提供业绩增量。建议关注生物股份、普莱柯等。

风险因素：

行业竞争大幅加剧；动物疫情影响行业存栏大幅下滑。