锂电中游：排产复苏，业绩触底。2023年初以来锂电产业处于去库存阶段，板块估值处于历史中低水平，我们预计随着锂电中游库存去化完成，产能利用率逐渐恢复，叠加下游需求回暖，板块有望开始底部复苏。锂电板块2023年1-3Q合计实现营收12144.0亿元，同比+24.7%；归母净利润746.0亿元，同比+5.1%；2023Q3合计实现营收4437.4亿元，同比+9.6%；归母净利润286.2亿元，同比-4.0%。

下游新能源车：Q4需求稳步向上。行业9-10月为旺季，新能源折扣放开速度较快，Q4冲量在即，折扣我们预计仍将继续扩大。由于新能源购置税已确定2免2减半，今年Q4抢装行情预计弱于往年，我们认为新能源折扣年末仍将继续扩大以刺激需求提升。

充电桩板块：宁德4C铁锂有望带动超充市场。宁德时代8月16日发布磷酸铁锂4C快充电池，2023Q4将量产，截止目前，宁德时代神行超充电池已与极狐、奇瑞、哪吒以及阿维塔品牌达成合作。

投资建议：建议关注（1）中游具备成本差异化能力的龙头公司：宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、多氟多、天赐材料、新宙邦、容百科技、德方纳米、富临精工、振华新材、当升科技、尚太科技、璞泰来、贝特瑞、中伟股份、恩捷股份、星源材质等。（2）快充、磷酸锰铁锂、复合铜箔等新技术相关企业：黑猫股份、信德新材、元力股份、曼恩斯特、东威科技、道森股份、三孚新科等。

风险提示：新能源汽车下游需求不及预期；新技术发展速度不及预期；原材料价格波动；竞争加剧；行业政策波动。