2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《投资合作备忘录》。经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，长安拟投资该目标公司并开展战略合作。

投资要点

华为车BU剥离，长安汽车拟持股不超过40%华为将车BU剥离，新成立目标公司，目标公司业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等。并且，华为将原车BU专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司。长安汽车及其关联方拟出资获取目标公司股权，比例不超过40%。

目标公司业务直接面向整车客户，后期华为将不从事与目标公司相竞争的业务

原则上华为不从事与目标公司业务范围相竞争的业务，原则上目标公司面向整车客户提供业务范围内的部件和解决方案。目标公司将基于市场化原则独立运作，长安与华为承诺与目标公司进行长期合作与战略协同。目标公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司。长安与华为将共同支持目标公司成为立足中国、面向全球、服务产业的汽车智能系统及部件解决方案产业领导者。

华为智选车自主品牌智能化节奏将加快

1）对华为智选车的影响：后期智能汽车相关零部件均由目标公司供应，相当于是华为间接赋能，华为品牌对智选车的品牌加持效果将有所减小。我们认为，类似于长安、奇瑞等优秀的自主品牌，有望凭借自身平台制造能力、市场需求洞察力、渠道营销力、电动化技术积累，在华为智能化赋能之下，走出中长期成长趋势。

2）对汽车智能化进展的影响：我们判断此次与长安的合作是华为在智能汽车领域平台的战略演进，同时华为还可能会继续在此开放平台上与更多的车企一起携手打造智能化合作新模式，加速自主品牌智能化节奏。

投资机会

1）长安汽车产业链：溯联股份（燃油车管路、新能源汽车热管理管路）、华阳集团（HUD、中控屏等）、福赛科技（空调出风口、储物盒、车门内开把手）；

2）智能化：中国汽研、中汽股份、伯特利、保隆科技。

风险提示

汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。