周动态：

长城汽车2023Q3单季度业绩创历史新高，单车归母净利润破万。长城汽车发布2023年三季报：（1）2023Q3单季度营收495.3亿元，同比+32.6%；归母净利润36.35亿元，同比+41.9%；扣非归母净利润30.6亿元，同比+34.0%，收入和利润创历史新高。

（2）公司产品结构持续优化，Q3单车归母净利润破万，利润率环比显著提升。

小鹏1024科技日开启AI代驾、无图领航公测，X9正式亮相。2023年10月24晚起，XNGP首批无图城市开启公测，AI代驾功能开始小范围公测。小鹏X9亮相，基于“扶摇”架构，搭载后轮转向、800V、一体式铝压铸、XNGP、XOS天玑系统等核心技术。

周专题：

Stellantis集团入股零跑汽车解读。2023年10月26日，Stellantis集团投资约15亿欧元获取零跑汽车约20%的股权。（1）Stellantis集团看中零跑电动智能化技术和高性价比，相比小鹏和大众的合作，Stellantis与零跑汽车合作深度广度有望更上一层台阶。

（2）Stellantis与零跑合作更侧重于海外市场+卖车，将全面基于零跑自身技术而非技术输出。（3）成立合资公司，或将通过出口和当地组装模式加速出海，Stellantis和零跑汽车将以51%和49%的比例成立合资公司。除大中华地区以外，合资公司独家拥有向全球其它所有市场开展出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利。

周观点：看好汽车四季度行情，“高阶智能驾驶+自主高端化+特斯拉三重新周期”三条主线参与汽车机会。我们认为汽车板块四季度会有明显超额收益，主要原因：1）预计10/11/12月乘用车月度批发同比景气继续加速向上（最核心是供给优化驱动需求扩容超预期，自上而下“宏观弱-可选弱-汽车弱“的逻辑链条容易忽视行业本身空前的技术和产品质量提升带来的需求扩容）；2）10/11/12月众多新车新技术发布均形成催化（新车方面10月长城高山、11月华为智界S7，12月理想MEGA，华为赛里斯M9，小鹏X9等，新技术方面各车企城市NOA等将在11月/12月推出）。看好汽车四季度行情，推荐：1）自主品牌高端化：高端插混开启自主豪华时代，有望驱动整车企业的量价利非线性增长，随着23Q2自主高端车的放量，自主高端品牌将迎来爆发期，整车板块正迎来全新的投资周期，推荐长城汽车（蓝山开启的高端化周期），长安汽车（深蓝S7爆款），理想汽车（L7-L9超预期，海外组覆盖）、比亚迪（腾势D9超预期带来强大的品牌势能）。2）特斯拉新周期：特斯拉即将进入FSD技术新突破，人形机器人新业务拓展，新车+新产能释放三重向上周期，特斯拉产业链将持续受益，推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特。3）高阶智能化：高阶智能驾驶是AI技术赋能并率先落地的超大产业领域，高阶智能驾驶从“主题”到“落地”，领先车企有望实现销量和份额的提升，零部件方面域控制器、线控制动、毫米波雷达、摄像头以及4D毫米波雷达等放量有望超预期，整车推荐小鹏汽车（海外组覆盖）、理想汽车（海外组覆盖）、比亚迪，零部件推荐科博达、德赛西威、保隆科技、经纬恒润、伯特利、均胜电子。其他商用车板块：客车和重卡行业22年销量探底，未来几年有望进入向上复苏周期，相应龙头公司有望受益，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。

风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格波动；汽车芯片紧缺；公共卫生事件冲击