我们关注机械行业成长板块12个子行业中的85家重点关注上市公司，对公司2023年上半年及2023年第二季度业绩表现进行分析，子行业包括：光伏设备、锂电设备、风电设备、培育钻石、出口消费链、工业气体/流程设备、检测服务、半导体设备、科学仪器以及其他子板块。

整体来看，新能源设备、半导体设备及出口消费链设备归母净利润同比增长较快，培育钻、工业气体/流程设备等板块短期承压。以重点公司中位数为度量，纳入统计的12个子板块中：1）从收入看，2023Q2光伏设备、锂电设备、科学仪器、半导体设备收入同比增速较快（超20%），而培育钻石、工业气体/流程设备等行业呈负增长，行业景气度承压；2）从归母净利润看，光伏设备、锂电设备、半导体设备、出口消费链归母净利润同比增速较快（超15%），其中，光伏设备、锂电设备归母净利润同比增速快于收入同比增速，印证收入规模快速提升下经营杠杆逐步释放；培育钻石、工业气体/流程设备、缝纫机械、包装设备行业呈同比负增长，期待盈利修复。以下是子板块情况。

新能源设备：1）光伏设备：盈利能力持续提升，板块维持高景气度。我们认为，全球光伏需求处于上升通道，伴随着N型电池、薄片化、大尺寸等光伏新技术推进速度加快，今年光伏设备行业技术迭代的确定性较高，今明两年将会是TOPcon、IBC、HJT等新技术逐渐走向产业化的关键节点。2）锂电设备：经营杠杆释放下盈利能力提升，合同负债上行印证在手订单充沛。我们认为，新能源汽车产业链趋势确定性向上，在全球电动化趋势下，锂电厂商积极走向海外，具有全球领先技术竞争力和持续研发创新能力的锂电设备厂商更具竞争优势。3）风电设备：公司业绩回升，海风招标放量，景气度回暖。我们认为，随着原材料成本的下降，风电零部件企业成本有望持续下降。随着订单和装机量快速增长以及后期抢装需求释放，后续零部件订单有望快速增长。

消费级板块：1）培育钻石：盈利能力有待修复；下游需求疲软，行业景气度承压。我们认为，随着国内消费者对于培育钻石认知度的不断提升，有望复制美国消费者认知变化，行业渗透率有较大的提升空间。2）出口消费链：收入端下滑，海运费等成本压力减小。我们认为，随着海运费下降进一步体现，出口型消费板块公司盈利能力有望进一步提升。

工业服务板块：1）工业气体/流程设备：收入、盈利能力承压，期待下游工业经济回暖。我们认为，①流程设备：随着炼化行业景气度提升，项目投资速度有望上行，炼化公司等有望加大对流程设备的采购；②工业气体：具有较强竞争力的气体运营公司有望获取更多气体项目，同时拓展周边液化市场，随着液体气体价格逐步回升，杭氧股份等优势气体运营公司有望迎来气体的量价齐升阶段。2）检测服务：期待效率上行、业务结构改善下盈利能力提升。我们认为，检测服务公司运行效率不断提升、以及通过开设实验室、收购等手段开拓更多下游领域，检测服务公司收入结构有望改善、板块盈利能力有望提升。

新兴板块：1）半导体设备：业绩呈现快速增长；期待下游半导体行业景气拐点出现。我们认为，随着后续先进制程等扩产上行、设备国产化率不断提升，中国优质设备厂将获取更大成长空间。2）科学仪器：业绩稳步提升，国产化、高端化长期趋势不改。我们认为，下游需求释放叠加政策驱动将进一步推动我国中高端测量仪器国产化进程。

成本端分析：原材料价格与海运价格呈现回落企稳态势，机械行业整体盈利能力有望逐步恢复。根据Wind数据：1）原材料价格：1月份至今板材、铝材价格小幅回落。2023年9月1日价格指数为111.27，同比-0.63%。LME铝现货结算价3月初达到顶部3984.50美元/吨，后续呈现回落趋势，2023年8月31日为2165.5美元/吨，同比-8.57%。2）布伦特原油期货结算价：原油价格近期呈现震荡持平态势，2023年8月31日为86.86美元/桶，同比-9.98%，环比前一周+4.20%。3）人民币汇率：CFETS人民币汇率指数持续上涨，美元兑人民币即期汇率于2022年2月底达到6.3111后开始攀升，2023年9月1日美元兑人民币即期汇率为7.26，同比升值5.28%，环比前一周贬值0.34%。4）BDI：

波罗的海干散货指数（BDI）跌至2021年以来最低水平，呈现低位震荡趋势。

2023年8月31日BDI指数为1086，同比+12.54%，环比前一周-2.16%。5）运价：CCFI综合指数近期回落至低位，2023年9月1日CCFI综合指数为892.98，同比-69.19%，环比前一周-0.19%；2023年8月25日CCFI美西航线指数为776.90，同比-67.09%，环比前一周+2.96%；CCFI美东航线为904.80，同比-68.09%，环比前一周-0.08%；CCFI欧洲航线为1110.98，同比-76.31%，环比前一周-1.55%。我们认为，随着上述主要原材料价格与海运价格回落，机械行业整体成本压力有望减缓，期待盈利能力逐步回升。

风险提示：固定资产投资放缓、原材料价格上涨、资金面收紧、应收账款及存货风险、制造业投资下行、宏观经济和市场需求波动风险。