今年3月，对于锂电行业上下游而言并不是一样的春风拂面。终端的新能源汽车销售在3月下旬已经传来阵阵暖意，但是在上游的材料端，降价、减产的现状带来阵阵寒意。碳酸锂成交均价在4月12日正式跌破了20万元/吨的整数关口，较高位回调已近七成。

多位业内人士反映，产业链冷热不均的原因是行业处于深度去库存阶段。目前，企业去库存的主流策略是以减少原材料采购、降低产量为主，在需求尚未大规模恢复之前，去化速度会有所拉长，二季度末或为重要观测节点。

上下游温差明显

最新数据显示，3月份锂电行业上下游冷热不均。下游销售的逐步回暖，并没有传导到成交、生产双双冰封的上游原材料环节。

中汽协、乘联会最新披露的统计数据显示，虽然面临汽车价格战等不利因素，但3月下旬以来的新能源汽车销售已经较前两个月明显回暖。乘联会统计，3月新能源乘用车批发销量达到61.7万辆，同比增长35.2%，环比增长24.5%;零售销量54.3万辆，同比增长21.9%，环比增长23.6%。

动力电池生产也保持积极态势，销售情况则更为亮眼。据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，3月我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%。该联盟更首次披露销量数据显示，3月动力电池销量共计44.3GWh，同比增长81.1%，磷酸铁锂电池销量同比增幅高达98.5%。

但是，春日暖阳的传递到此为止，在上游，3月锂电材料的产量普遍转向环比下滑。值得注意的是，清淡的生产气氛不仅限于深受价格波动困扰的锂资源产品链，观望的情绪在整个锂电材料领域蔓延。

从最上游也是关注度最高的原材料锂盐开始。隆众资讯统计，2023年3月中国主要的碳酸锂生产企业合计产量为3.01万吨，环比下降0.33%;SMM统计数为3.06万吨，环比减少1%。另一主要锂盐产品氢氧化锂3月产量在2.2至2.4万吨之间，环比同样有2%的降幅。

常规而言，3月往往是锂盐产量走高的时间点，因气温回暖，盐湖化冻，碳酸锂产量往往有所增加，辉石冶炼企业也通常在此时从检修中恢复。但是在2023年，碳酸锂价格经历了60%以上的降幅，导致部分成本较高的回收产能、外采锂辉石产能、云母提锂产能不得不缩减产能，以避免陷入越生产越亏损的尴尬局面。

碳酸锂产量的下滑只是产业链缩量的起点。在碳酸锂的直接下游，正极材料中的三元材料、磷酸铁锂产量也一并走低，SMM统计指出，3月中国三元材料产量为4.6万吨，环比持平，同比下滑8%;磷酸铁锂产量为7.04万吨，环比下降2%，同比增长13%。

虽然碳酸锂等主要原料价格的走低，直觉上有利于正极材料的采买及生产，但是过大幅度的价格波动，破坏了稳定的价格预期，反而引发了强烈的观望情绪。SMM指出，目前不止动力电池端持币观望情绪渐浓，储能端需求后延情况也有所发生，部分毁单和延后提货已经成为3月下半月的主旋律。

不以锂资源为原料的负极材料、隔膜、电解液产品也同样受到牵连，3月产能增幅有明显下滑，甚至落入下滑区间。

隆众资讯统计，2023年3月中国主流负极企业负极材料产量为9.75万吨左右，环比减少6.43%;主流电解液企业产量为7.25万吨左右，环比小幅上涨11.88%;隔膜产量约10.94亿平方米，环比上升3.8%。

去库存是主因

导致下游需求回暖，上游却未被传导的关键原因，是行业目前正在处在深度去库存阶段。据企业方面透露，锂电行业这轮去库存周期在去年年底就已经开始。

库存较高的情况，其实在消费淡季并不鲜见，但是今年春天锂电全产业链的累库规模是历史级的。根据EVTank提供数据，2022年全产业链的动力电池库存高达164.8GWh，达到历史新高。东证期货分析师陈祎萱也透露，目前冶炼厂仍有相当体量的碳酸锂库存待消化。

企业端的情况支持产业链高库存的判断。

据Wind统计，目前已披露年报的五家上市锂盐企业，库存原材料、库存商品金额的中位数分别为11.69亿元、2.7亿元，上年同期分别为2.95亿元、1.30亿元。而在锂电池行业，龙头企业宁德时代2022年的库存商品、原材料金额分别为296.62亿元、49.84亿元，上年同期分别为193.06亿元、81.29亿元。

历史新高的库存，与去年下半年全产业链在高预期下的大举备货有关。SMM指出，彼时市场预测在国补退坡前夕，新能源汽车销售将大幅放量，但是除12月外，2022年月度销量长期在50万辆左右的水平波动徘徊，即便年底的翘尾行情也存在旺季不旺的情况。

西南地区一位锂电投资人士告诉证券时报·e公司记者，前两年市场快速增长，产业链企业的生产预期很高，产能大举扩张;现在市场预期降低，反映到生产端，本质上是一个产能负荷下降的过程。

高库存再叠加原材料碳酸锂的下行周期，部分企业就算库存已经处于低位，也依然不敢大规模采购原材料投入生产，在某种程度上营造了“去库存假象”，对需求形成反向压制，进一步加剧了下游对上游采购的观望情绪。

宁德时代就公开表示，碳酸锂价格在下行周期，公司正在推动快速去库存并缩短采购周期。龙头的策略逐级传递，负极材料龙头璞泰来确认，公司前期储备了较多的库存量，下游客户在去年四季度即进入去