潮起潮落的富贵故事在过去三年上演了不少，手套行业也是主角之一。

在创造历史巅峰的2021年之后，手套企业2022年的日子进入了供大于求、产能过剩的下行期。其中，国内手套“三巨头”——英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗的业绩更是从暴涨直接转入暴跌。

当前，随着供求失衡的缓慢缓解，手套企业们也从“卖不出货”的焦灼中渐渐冷静下来。放眼未来，如何在一个逐渐淡化防护的阶段，依旧促使手套类产品实现商业价值成为了企业的新命题。而与国际的使用水平相比，国内的手套商们能做的事情或许也不少。

“暴富”的终结

一次性手套诞生于19世纪90年代，其最初的使用场景为医用手术室。1899年，约瑟夫·布拉德古德医生(JosephBloodgood)发表文章，通过列举了450例疝气手术，证明戴手套后手术感染几乎下降100%，由此，医疗人员佩戴手套成为惯例。

一个世纪后，也就是在上世纪末到2010年，国内开始集中出现大型的手套生产企业，当前的英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗也是在那个时期入局的。此外，非上市企业中还有石家庄鸿锐集团。依托企业优势，山东、河北、江苏成为国内生产一次性手套的主要地区，“三巨头”在2021年已有的产线就占全国总量的82%。

在经历了2022年的“非典”、2009年的“甲型H1N1流感”、2016年的美国食品药品监督管理局禁用“有粉手套”(指：手套生产商将滑石粉或石松孢子粉加入到手套内层以起到润滑的作用，使手套更易穿脱，但易引发过敏、接触性皮炎等现象产生)、2018年国家药监局建议慎用“有粉手套”之后，国内的手套行业不断发展壮大。

随后，2020年突发新冠疫情，国内的手套公司们再次迎来发展机遇。然而，这一切在2022年结束了。近期，国内的手套巨头们纷纷发布2022年业绩预告，共同的特征是为：营收、利润较2021年出现大比例下滑。例如，英科医疗预计2022年实现归母净利润5亿元-6.5亿元，同比下降超90%;预计实现扣非净利润约4.1亿元-5.33亿元，同比下降超90%。

与英科医疗相比，其他两家国内头部手套产销商情况更糟。其中，蓝帆医疗预计2022年的归母净利润亏损2.9亿元-4.1亿元，同比下降125%-135%;扣非净利润亏损5.7亿元-7亿元，同比下降1017%-1227%。中红医疗预计2022年的归母净利润为4900万元-7300万元，扣非净利润亏损5900万元-8700万元。

此前，蓝帆医疗还在2月22日的投资者会议上介绍，2022年三季度，该公司健康防护手套毛利率低于5%，即使与疫情前的20%-30%相比仍有很大差距。该公司的业绩预告也表示，其防护事业部在2022年度呈现经营亏损，与2021年度疫情催生的行业极度繁荣局面下贡献净利润24.92亿元形成鲜明对比，是蓝帆医疗2022年度由盈转亏的根本原因。

在新冠疫情之前，手套是不那么起眼的行业。医疗检查与外科手术是最需要手套的地方，除了医用，工业生产、食品加工、汽修机修与精密仪器加工、交通运输等行业也会用到手套。但由于疫情的出现，防护压力下，手套的需求在全球范围内得到暴增。并且，这种“暴增”，体现为量价齐升。

在量上，世界对手套的需求几乎达到了疫情前的三倍规模。英科医疗2018年-2021年的数据显示，该公司一次性PVC手套、丁腈手套的生产量为130.78亿只、157.27亿只、240.4亿只、411.19亿只;销售量为126.17亿只、155.09亿只、247.64亿只、404.51亿只。

由于国人使用手套的意识并不强，手套业务更大的市场在海外。因此，手套巨头们的业务实则是以出口为主。而英科医疗是成为国内丁腈手套出口占比第一的企业，蓝帆医疗则是PVC手套出口占比最大的公司。

在价格上，手套也“一下子挣钱了”，头部公司的个人防护业务毛利大幅上升。2018年-2021年，英科医疗相关业务的毛利率为25.27%、24.8%、70.46%、62.82%。要知道，在疫情前，各大公司的手套业务毛利率常年维持在20%出头的水平，突破60%甚至70%是没有发生过的。

由此，2019年-2021年，英科医疗的营收为20.83亿元、138.37亿元、162.4亿元;归母净利润为1.78亿元、70.07亿元、74.3亿元。同一时期，蓝帆医疗的经营数据也相当优秀。

目前，虽然英科医疗尚未公布2022年的业绩详情，但其业绩预告中的5亿盈利水平已经说明其业绩下滑明显。而与2021年相比，公司的2022年恐怕不尽如人意。

如何穿越低谷?

要注意的是，虽然极度繁华的日子一去不复返，但变化也已经出现了。当前，手套产品在量价、供需等方面迎来转折点。

无法否认的是，在过去三年中，手套产品的价格经历了疯狂的涨跌。在此过程中，中间商的囤货是加剧价格的波动重要因素。即经销商普遍存在“买涨不买跌”的心理。也就是，在价格上涨的时候，经销商会积极囤货，直到价格达峰后开始清库存，从而使得产品在最高的价格阶段售卖，以此获得最大盈利。

而和去年第三、第四季度相比，今年一季度，手套行业经销商已经走向去库存的末期。换言之，之前囤的货正在出清，相当于曾经影响手套产业量价变化的巨大因素当前的影响力在逐渐减弱。之所以推测为“去存货的末期”，是因为丁腈手套原材料丁腈胶乳现货市场价格