投资要点

周涨跌：12.12-12.16上证综指-1.2％，创业板指-1.9％，汽车板块指数-1.9％，其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别-2.0％／-2.5％／-1.7％/-1.3％。

中央经济工作会议提出支持新能源汽车消费，国务院出台扩内需方案，推动汽车消费向使用管理转变。12月16日，中央经济工作会议提出支持新能源汽车消费，是近三年年底中央经济工作会议首次直接提及汽车。此前中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，提出“释放出行消费潜力”，推动汽车消费由购买管理向使用管理转变，并加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设以及便利二手车交易等多项措施。新能源国补政策年底退出的背景下，此次会议、纲要的提及有望提振电动车市场消费信心。考虑到电动车出口、混动放量、以及明年电动车新车型的增量贡献，对于明年电动车总量并不悲观，我们预计明年电动车销量有望达到900万辆，新能源乘用车渗透率有望达到38%。

特斯拉已在墨西哥买地，或将在墨西哥设立新工厂。12月17日路透社消息，特斯拉最快将于下周宣布在墨西哥新莱昂州建厂的计划，该工厂或将成为特斯拉在美墨边境以南的第一家汽车组装工厂，而此前特斯拉已通过该州政府建立了独家海关通道，满足汽车零部件穿越边境进入德克萨斯州，或为未来供应链和运输打下基础。根据美国和墨西哥的贸易政策以及美国于8月签署的电动车促销法规，墨西哥制造的电动汽车（在满足相关电池部件条件下）很可能具备获取补贴的资格，将有利于特斯拉提升市场竞争力。特斯拉产业链相关企业三花智控、拓普集团、银轮股份、伯特利和爱柯迪等都已在墨西哥布局相关产能，未来或将受益。

投资建议：看好汽车电动智能大趋势，布局自主整车、自主零部件崛起机会。基本面维度，短期多因素影响下（21年Q4高基数+公共卫生事件冲击+购置税政策作用减弱）乘用车月度同比增速预计持续疲弱，但中长期汽车电动智能趋势方兴未艾，自主整车，自主零部件崛起趋势不改。市场维度，汽车板块8月中旬以来连续下行对基本面趋势的短期下行已经有较大程度反应，部分核心公司对应23的估值水平已经调整到历史中枢以下。当前时点不必悲观，建议左侧布局受益电动智能趋势，自身经营周期向上变化大，22Q4以及未来两年业绩确定性高的公司，具体推荐：1）电动化受益零部件：银轮股份（新能源乘用车进入放量周期）、爱柯迪（一体压铸、底盘轻量化）、拓普集团（受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、福耀玻璃(天幕趋势、饰条业务反转）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）、精锻科技（产能周期启动，产能释放期）；贝斯特（涡轮增压业务受益混动）；2)智能化受益零部件：德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利（IBS逐步兑现，传统业务复苏）、保隆科技（ADAS，空悬等新业务逐步兑现）；3）自主崛起整车龙头比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、理想汽车（港股团队覆盖）、吉利汽车（港股团队覆盖）。

风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格波动；汽车芯片紧缺；公共卫生事件冲击