储能行业的高景气在2022年进一步演绎，海外户储市场尤其是欧洲得益于能源价格上升，经济性突出，需求呈现爆发式增长，且区域多元化；高景气同时带动产业链盈利能力提升，我们认为相关核心标的仍有估值扩张的空间。海外大储需求依然高增，但订单周期较长导致上半年盈利能力承压，预计随签单价格提高，资源、材料价格回落，盈利能力将出现拐点。国内大储今年有积极的招标量储备，且商业模式转向独立储能共享后有所优化，后续若光伏成本下降或电价政策落地，有望实现可观的弹性。