行业动态

行业近况

Solarzoom公布6月组件出口数据，国家能源局公布6月国内装机数据。

评论

根据国家能源局，2022年6月国内光伏装机7.17GW，环比+5%，同比+131%。高价组件背景下6月国内装机情况好于预期，1-6月国内光伏累计新增装机30.8GW，同比+179%。国内今年增量项目亦有序推进，我们统计1-7月国内光伏组件招标量已达到83GW，同比+181%，体现出今年电企央企强烈的新能源开发诉求。根据Solarzoom，2022年6月中国组件出口15.38GW，环比+5%，同比+85%。6月出口欧洲电池组件金额约25.39亿美元，环比+2%，欧洲需求依旧维持景气，其中出口荷兰电池组件金额约11.92亿美元，环比-1%，已连续四个月出口金额第一，市场担忧欧元汇率波动影响组件厂商业绩，我们统计头六组件公司外币货币性资产中欧元占比在0~30%不等，总体影响幅度可控；出口巴西电池组件金额约4.27亿美元，环比+11%，去库存结束后巴西需求持续稳步上行。1-6月组件累计出口81.5GW，同比+81%。

2Q22欧美光伏PPA电价高增，有望进一步传导成本端压力。根据LevelTenEnergy，2Q22欧洲光伏PPA电价环比+14%、同比+40%至59.4欧元/MWh，美国光伏PPA电价环比+8%、同比+25%至39.3美元/MWh。6月组件出口均价0.274美元/w，同比+11%，环比+1.5%，组件价格仍然高位。欧美传统能源涨价致批发零售电价走高，带动2Q22欧美光伏PPA电价维持上涨趋势，我们认为电价上涨有望进一步传导上游成本端压力。

海外需求持续旺盛，预期组件排产稳健向好。欧洲REPowerEU政策提出的2030年45%可再生能源目标已由欧盟议会通过（前目标为40%），年底将会提交至欧盟全体会议表决1，我们看好欧洲光伏需求长期增长；同时美国下半年光伏需求有望随着关税和海关政策明朗重回上行通道。近期受硅料厂检修硅料价格出现跳涨，但我们认为下游组件排产仍有望稳步向好，根据PVinfolink调研，8月份Top10组件企业开工率预期环比+4ppt。

估值与建议

短期，我们建议关注景气周期拉长的硅料环节通威股份/协鑫科技等，长期在硅料瓶颈有望打开的背景下，我们建议围绕利润再分配、技术迭代两条主线投资。利润再分配：1）石英砂紧缺情形下保供能力强的硅片龙头：TCL中环、隆基绿能；2）EVA粒子+胶膜：福斯特；3）分布式运营：正泰电器，中来股份（未覆盖）。技术迭代：1）组件环节新型电池技术领跑：晶科能源、隆基绿能；2）微型逆变器：禾迈股份、昱能科技（未覆盖）。

风险

原材料释放不及预期，海外光伏需求不及预期。