行业近况

过去一周（7月4日到7月8日），医药板块指数上涨1.23%，上证综指下跌0.93%，深证成指下跌0.03%。

评论

创新药及其产业链引领医药板块估值修复，持续关注配置机会。本周医药板块指数上涨1.23%，从子板块来看，化学制药上涨0.76%，医药商业上涨1.13%，中药下跌0.50%，医疗服务上涨4.81%，生物制品下跌1.04%，医疗器械上涨0.73%。涨幅靠前的个股主要为创新药公司以及CXO产业链。近期创新药产业链反弹较快的核心因素为美股XBI指数的快速反弹，本周涨幅超过10%，从而带动了国内CXO产业链和创新药的反弹。我们认为，CXO产业链受外部因素的影响将持续弱化，而订单的高增长趋势仍将持续；而创新药板块具有优质品种的公司，在未来几年无论是国内市场放量，还是海外申报获批打开欧美市场，都有着大量的机会；因此，建议在估值较低的区间，积极对创新药产业链配置。

疫情脱敏，关注消费医疗复苏，坚守长期成长。国内疫情虽仍有一定程度的反复，但相关防控措施的松绑将有利于人口流动以及消费信心的复苏，相关公司经营情况有望持续转好。我们认为，国内消费医疗正处于低渗透率、高成长阶段，短期疫情的反复与合规要求的严格，将进一步提升行业集中度，利好规范的龙头企业。因此，因短期疫情带来的估值波动，将是较好的布局机会，建议弱化对短期经营业绩的关注，优选眼科、齿科、医美、植发、医疗服务等行业中，有长期价值的公司。

医药行业仍处于估值与机构配置低位，建议关注中报变化以及下半年估值切换。A股与港股医药板块估值均处于历史低位，且除医药基金以外，全行业基金配置比例同样处于低位。除受短期疫情影响外，我们跟踪的重点公司业绩仍保持未来快速增长与创新产品迭代的预期。因此，我们建议投资者积极关注医药板块整体估值修复的机会。

估值与建议

A股：药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、康龙化成、伟思医疗、艾德生物、金域医学、华润三九、科伦药业、华东医药。

H股：药明生物、信达生物、康诺亚、康方生物、石药集团、海吉亚医疗、时代天使。

风险

药品研发失败，政策对于价格压制超预期。