行业动态

行业近况

上周（6月27日-7月1日）沪深300指数+1.6%，A股汽车板块-3.7%，跑输大盘5.3pct，汽车零部件板块-4.0%，跑输大盘5.6pct。

评论

造车新势力上半年成绩单出炉，小鹏理想再创新高。得益于供应链恢复与汽车消费政策刺激，国内造车新势力6月整体交付规模再创新高，根据各家新势力公布的销量数据，1H22累计交付量小鹏、哪吒、理想分列前三，累计交付量均超过6万辆，其中小鹏累计交付68,983辆，哪吒累计交付63,131辆，理想累计交付60,403辆，零跑累计交付51,994辆，蔚来累计交付50,827辆。根据各家车企披露的新车型交付计划，下半年理想L9、小鹏G9、蔚来ES7/ET5、哪吒S耀世版等新车新将陆续开启交付，我们看好国内新势力持续发力引领电动智能化潮流，认为市场对于小鹏自动驾驶技术领先性、中长期盈利能力提升仍然存在较大预期差，3Q22公司有望陆续迎来催化。自主品牌方面，5月以来受益于汽车消费政策刺激，长安、长城、比亚迪、江淮等反弹强劲，我们看好自主品牌新能源转型发力和纯电+混动全面布局。

零部件板块优质龙头弹性更优，看好供应链升级机遇。回顾1H22，涨幅较大的个股更加贴合产业趋势和主题热点，包括华为、比亚迪、理想产业链，热管理、一体化压铸等趋势受益标的。1）电驱动：长鹰信质新能源电驱动业务出现较大边际变化，新客户拓展层面突破比亚迪，持续获得批量定点项目；公司产品配套的问界系列、阿维塔等华为合作车型，重庆车展新车发布落地加速。2）电池热管理：发布《从麒麟电池看热管理行业再升级》，电池热管理的重要性随电池升级进一步提升；新能源车三大热管理系统均有升级方向，推动单车价值量不断提升；我们测算2025年国内新能源车热管理市场空间可达521亿元，建议关注热管理龙头三花智控。3）一体化压铸：首次覆盖广东鸿图《业绩拐点已至一体压铸迎0到1突破》，指出公司压铸业务迎来新机遇，饰件业务稳中有升，剥离亏损资产巩固盈利基盘；判断设备+材料+工艺为公司核心竞争力；我们预计一体化压铸2025年国内市场规模可达224亿元，到25年CAGR可达176%，市场空间广阔。

估值与建议

我们认为汽车消费刺激政策对需求端初现较强拉动作用，供应链升级利好相关优质零部件龙头。建议关注：1）头部自主整车和新势力车企：小鹏，蔚来，长安，长城，吉利；2）电动智能零部件：长鹰信质、星宇股份、广东鸿图、岱美股份、福耀玻璃、震裕科技、欣锐科技（未覆盖）。

风险

供应链恢复不及预期。