新能源汽车的发展在中国和全球达成碳中和的路径中扮演着重要的角色，新能源汽车从十年前全球总销量几万辆的水平，发展到2021年全球销量近650万辆，取得年化57%的复合增长，仅中国市场的销量就达到了352万辆。

近两年新能源汽车的发展速度明显加快：

如欧洲市场的新能源汽车渗透率从2019的3.6%提升至2021年上半年的14%;

中国乘用车新车市场的新能源渗透率近几个月都在20%左右，而2021年以前该数据从来没有达到过10%;

新能源发展相对较慢的美日市场也明显提速，美国的渗透率从2019年的1.9%提升至21年上半年的3.2%。

结合各国政府的新能源规划和主要车企的电动化时间表，我们预计2030年主要市场的新能源渗透率可能会达到40%至50%的水平，至2050年左右基本完成新能源汽车对传统燃油车的替代。

新能源汽车发展的猛烈势头从相关公司在资本市场上的火热表现可见一斑。

领头羊特斯拉市值一度超过1万亿美元，超过丰田、大众、通用、现代、福特、宝马这6家老牌车企之和;

中国的造车新势力蔚小理三家市值合计一度超千亿美元;

而动力电池领域的龙头宁德时代市值也已超过了中石油。

这些强烈的对比告诉我们新能源汽车的时代已经无可置疑的来临，并且蕴含着巨大的商业价值。

汽车产业具有长链条、大生态的特点，比如宝马在全球有分布在70余个国家的12000余家供应商;下游的销售维保方面，中国有近3万家4S店和超过30万家的维修保养公司，就业人口近300万人。

所以新能源汽车的发展不光影响着造车行业本身，对其上下游产业链、相关生态都有着深远的影响，也带来了许多新的“赛道”机会。我们的研究发现主要有五个：

第一大赛道

动力电池产业井喷式的发展

新能源汽车发展拉动的最直接的“赛道”是动力电池产业。动力电池在新能源汽车的成本结构中占比约40%左右(对于中低端车)，是决定汽车性能和综合成本的核心因素。

新能源汽车取得现在高速发展的大好局面，最直接的原因是新能源汽车成本的下降和性能的提升取得了相对传统汽车的市场竞争力，而新能源汽车的性能提升、成本下降主要是由电池的技术进步和规模制造驱动的。从整个行业的平均水平来看，过去10年电芯能量密度大约翻了3倍，成本下降了近90%。

伴随着新能源汽车产业的快速发展，动力电池产业迎来了巨大的发展机遇，预计2030年全球的动力电池市场规模将超过3000GWh，是2020年全球装机量的20倍以上。

此外，动力电池企业还有一个巨大的发展驱动——来自于储能的需求。伴随着能源供给端的结构调整(光伏、风能等占比不断提高)，储能产业也迎来了巨大的发展机遇。我们预计2030年全球储能市场对电池的需求在1000GWh左右。

动力电池产业本身也是一个很大的产业生态，其崛起又拉动了很多相关的小“赛道”：

从电池生态链最上游的锂钴镍矿产资源、磷化工到正负极材料、隔膜、电解液领域再到设备制造、电池回收等相关产业。

中国动力电池产业的发展令人振奋，在全球范围内有着顶级的竞争力：

近两年中国企业的出货量能占全球一半左右;

中国动力电池产业有着全球最完善的产业链，如2021年中国企业在负极材料和电解液领域占全球的市场份额均达86%，不过在最上游的矿产资源方面对外依存度还比较高，这对产业的未来发展可能是一个挑战;

近两年宁德时代、国轩高科等头部的中国动力电池企业已经走出国门在海外布局建厂。

可以预见未来中国动力电池产业会出现几家对全球新能源汽车供应链有着巨大影响力的大型跨国企业。

第二大赛道

新能源汽车进入战国时代

新能源汽车的发展深刻的影响了“造车”这个赛道。

近些年我们见证了特斯拉的快速崛起，从一个门外汉成为汽车业巨头;

我们看到中国的蔚来、理想、小鹏、威马等造车新势力和埃安、极狐、岚图、极氪等独立运营品牌以及美国的Lucid、Rivian等新公司富有活力的成长;

看到华为这种科技公司以某种极具野心的方式跨界切入造车领域。

这是传统汽车制造业从未发生过的局面。

传统燃油车的结构相对复杂，技术门槛高、专利壁垒厚，发动机、变速箱、底盘技术、整车安全性能等交织的技术/工程难题共同构建了很高的行业进入门槛。

此外，燃油车的销售、维保养模式具有一定的网络效应，这也令小型企业很难参与竞争。

以美国市场为例，从汽车行业诞生到二十世纪70年代日本车进入美国市场之前，美国三大汽车公司通用、福特、克莱斯勒一直占据着80%以上的市场份额。特斯拉诞生之前，几乎没有新的汽车公司可以在汽车市场挑战成功。

新能源汽车把发动机、变速箱、油箱变成动力电池、电机和电控系统，大幅降低了汽车制造的复杂度。

比如汽车发动机的活动部件数有2000余个，而电机只有20个左右。

这种转换也令传统巨头的专利、知识积累的价值大打折扣。

造车门槛的降低对汽车行业的竞争格局有着深刻的影响，燃油车时代稳固的市场格局面临重新洗牌，电动车