本周行情：本周SW国防军工指数下跌3.26%，跑输沪深300指数3.59个百分点。

1、本周，军工行业上市公司半年报继续披露，整体情况喜人。其中，中航沈飞经营性现金流净额较去年同期增加330亿，合同负债增加374亿。行业现金流情况明显提升，大额预付款到位，表明行业需求旺盛，十四五期间增长确定性明确。

2、军工行业2021Q2业绩总结：上半年度经营情况持续向好，盈利能力不断提升。以SW行业分类来看，2021年上半年国防军工行业整体营收同比增长30.3%。四大子行业均出现明显增长，其中航空装备子行业增速最为明显。经营性现金流出现明显变化，资产负债表显示订单饱满。在报告期内，航空装备子行业经营性现金流出现明显变化。而在资产负债表方面，行业存货、预收账款、预付账款均出现明显变化。特别是如中航沈飞、航发动力等期内收到大额预付款，确认大额合同负债，显示出产业链订单饱满，未来增长的确定性强。行业景气度全面确认，上下游增长打通。在细分领域中，航空、航天与军工电子板块保持较高的增速，而在航空产业链中，相较于2021Q1行业增长主要在中上游，半年报行业呈现出全面的业绩增长，行业上下游全面增长。特别是行业下游主机厂收到大额采购预付款，合同负债重组。结合相关上市公司年初披露的关联交易额度增长情况，行业增长确定性强。我们认为，目前行业发展逻辑明确，但由于行业短期涨幅较高，同时行业信息不对称性较大，导致市场预期可能出现一定波动，如出现回调，建议关注布局买入的机会，坚定看好行业长期发展前景。

建议关注：

1、长期看好航空装备产业链龙头：中航沈飞、航发动力；并继续推荐业绩及现金流高增长个股：振华科技、西部超导、航天彩虹、洪都航空等。

2、估值处于低位且竞争格局稳定的个股：中直股份、中航机电、中航电子、航天电器、航发控制等。

3、航空发动机上游产业链：图南股份、派克新材、航宇科技、抚顺特钢（有色&军工联合）、航亚科技。

风险提示

1、军品订单/收入确认出现波动；2、改革不及预期的风险。