投资要点

本周石头科技推出两款新品，自清洁扫拖机器人G10与洗地机U10，在导航、吸力、续航时间、便捷性等方面较竞品有一定程度改善，9月中旬，扫地机器人另一龙头科沃斯亦将推出旗舰新品，清洁电器行业将继续引爆。从新品看清洁电器行业趋势：便捷性不断升级，“吸扫拖+”功能集成趋势增强，家居清洁距彻底解放双手再近一步。2021年1-8月主流清洁电器品牌均推出旗舰单品，通过对比新品性能，我们认为，扫地机器人品类导航避障技术逐步进入渐进创新阶段，以激光导航为基础、叠加3D结构光、3DdToF传感器不断提升定位精度和避障能力，产品自清洁模块持续优化，通过拖布消毒烘干、改良拖布清洗方式及水箱自动补水等完善拖地功能，自动集尘座受限于较高价格目前未大范围普及，未来随着成本优化和技术升级有望成为标配。洗地机品类创新集中于自清洁模块及智能化，便捷性痛点解决后清洁力优势突显，渗透率有望继续提升。

8月终端数据持续恢复，继续推荐家电板块。随着原材料价格持续回落及整机厂商向下游成本传导见效，叠加地产竣工面积增速大幅提升，预计21Q3行业迎来需求拐点，推动家电板块盈利能力逐季改善，全年盈利水平稳定。推荐渗透率快速提升、行业处于高成长阶段的细分赛道龙头石头科技、科沃斯、极米科技、倍轻松；推荐安全边际高、竞争优势持续扩大的大家电龙头：海尔智家、美的集团、老板电器。

空调：双线销量环比略降，提价趋势延续。据AVC，空调：31-34周整体线上/线下量同比-30.6%/-37.3%，与30-33周的-10.4%/-33.5%相比，双线销量环比略降；31-34周整体线上/线下价同比+14.7%/+9.1%，与30-33周整体线上/线下价的+15.1%/+9.3%相比，双线提价趋势延续、增速放缓；1-34周线上/线下价同比+16.1%/+8.5%，较19年同期+1.3%/-0.7%。

冰箱：线下销量修复且价格增幅扩大。据AVC，冰箱：31-34周整体线上/线下量同比-7.4%/-29.6%，相较于30-33周的+4.5%/-31.5%，线下销量修复；31-34周整体线上/线下价同比+6.8%/+13.3%，与30-33周的+8.1%/+11.4%相比，线下价格增幅扩大；1-34周线上/线下价同比+16.4%/+13.2%，较19年同期+16.6%/+24.2%。

洗衣机：线下销量下滑趋势小幅修复且价格增速进一步扩大。据AVC，洗衣机：31-34周整体线上/线下量同比+11.0%/-20.9%，较30-33周的+12.7%/-22.7%，线下销量小幅修复；31-34周整体线上/线下价同比+13.6%/+9.6%，相较于30-33周的+17.4%/+7.5%，线下价格增速进一步扩大。

油烟机：线下销量小幅回暖，双线价格增幅放缓。据AVC，油烟机：

31-34周整体线上/线下量同比-23.3%/-28.5%，相较于30-33周的-21.3%/-30.5%，线下销量小幅回暖；31-34周体线上/线下价同比+14.7%/+9.2%，相较于30-33周的+17.6%/+9.9%，双线价格上涨但增幅放缓。1-34周线上/线下价同比+11.9%/+10.0%，较19年同期-2.7%/+8.3%。

风险提示：原材料价格继续上涨，家电行业竞争加剧，终端需求不及预期。