投资要点：

戴森之于吸尘器，摩飞之于多功能锅，九阳之于豆浆机，添可之于洗地机。戴森吸尘器、摩飞多功能锅、九阳豆浆机、添可洗地机在各自细分品类行业中占据份额优势。根据2021年前7月线上阿里平台数据，戴森、摩飞、九阳、添可销量及销售额份额情况：戴森（10%/38%）摩飞（39%/49%）九阳（48%/64%）添可（52%/62%）。

归纳几个品牌的共同点：1）优质产品叠加先发优势；2）产品定位高端，价格具备行业溢价。戴森的无线吸尘器引发了吸尘器从有线时代过渡到无线时代，摩飞多功能锅在短时间内晋升为网红锅，九阳发明家用豆浆机，添可于2020年发布洗地机引发行业爆发增长，以上品牌均在各自领域凭借优质的产品占领市场并具备一定的先发优势；另外，在产品均价上，戴森、摩飞、九阳、添可的品牌均价分别约为2400元、1000元、500元、4000元，相对于行业均价的溢价分别为300%、25%、33%、19%，以上品牌均定位高端，具备较高的行业溢价。

市场表现。本周（20210802-20210806）家电板块本周上涨5.16%，跑赢沪深300指数2.87个百分点。其中，白电上涨8.01%，黑电上涨2.95%，小家电上涨0.85%，厨电上涨2.84%。涨幅榜前五个股为：天际股份（11.43%），海信科龙（11.38%），美的集团（10.77%），石头科技（8.62%），深康佳A（8.39%），跌幅榜前五个股为：开能环保（-6.17%），飞科电器（-5.34%），新宝股份（-4.40%），奥马电器（-3.90%），海立股份（-3.84%）。

投资建议。我们看好传统大白电与新兴小家电的品牌出海逻辑。我们认为（1）传统大白电：从工厂到品牌，有坚实的制造业基础，全球产能优势显著。短期疫情催化下，ODM订单需求转移助白电出口旺销；长期成本优势有望逐步演化至产品、科技等方面的全面优势。结合短期疫情催化带来的产能转移与长期国内白电龙头全球竞争力的提升，我们认为未来白电中系品牌全球份额的持续提升仍可期待。继续推荐海尔智家、美的集团、格力电器。（2）新兴小家电：

国内β稳健成长，海外α提振弹性。国内市场打基础，专业化分工加快新品类孵化及成长速度；海外市场看弹性，行业早期即出海，空间大、利润厚。看好扫地机器人、洗地机、智能微投相关标的的成长弹性，推荐石头科技、极米科技、科沃斯。

风险提示。终端需求不及预期，行业竞争加剧。