核心组合推荐：【宏达电子】、【紫光国微】、【中航光电】、【西部超导】

市场表现：本周上证综指上涨0.31%，创业板指上涨1.08%，中证军工上涨4.52%。年初至今上证综指上涨2.23%，创业板指上涨16.98%，中证军工下跌4.60%。本周中信国防军工指数上涨4.05%，涨跌幅排名6/29；年初至今下跌4.35%，涨跌幅排名21/29。

最新行业观点：

进入中报预告密集披露期，行业高增长将持续得到验证。军工行业基本面良好且具备很强的确定性，但因为行业透明度较低等原因，前期市场对业绩增长幅度和持续性都较为保守。当下已经进入半年度业绩预告披露的高峰期，目前来看，已披露公司的业绩高增长大都得到了兑现。我们预计，随着更多军工企业业绩预报逐渐披露，行业景气度将持续得到验证。

随着武器装备的加速列装，行业的高景气度将进一步持续。目前市场对军工行业短期高增速已无太多疑虑，更多分歧在于行业未来市场空间及高增长的持续性。我们认为，在“建设世界一流军队”这一目标的指引下，军工行业市场空间广阔，本轮装备建设大潮目前仅是一个开始。展望下半年，批产型号的产能爬坡，以及部分在研型号逐步转入批产，将为行业带来新的增量空间。下游武器装备的旺盛需求也将带动上游军工电子、原材料以及中游设备等细分赛道在三季度继续保持高景气。

当前时点，考虑到军工行业的高增长及高确定性，配置价值凸显。年初至今，中信国防军工指数共下跌4.35%，涨跌幅在所有板块中排名21/29。

截止7月23日收盘，中信国防军工指数动态估值位于54.6%的历史百分位，处于合理水平。考虑到军工行业的高增长及高确定性，配置价值凸显。

综合来看，我们认为：未来行业投资机会仍集中于武器装备/保障装备在“质”和“量”两个方面的提升。标的方面，推荐【宏达电子】、【紫光国微】、【中航光电】、【西部超导】等上游军工电子及新材料核心标的。

风险提示：军品交付及收入确认进度不及预期；行业改革不及预期。