事件：

根据奥维云网监测，6月厨电套餐（仅代表样本数据，下同）线上、线下零售额分别为16.46亿元、2.37亿元，同比变化分别为+18.37%、-15.41%；6月油烟机线上、线下零售额分别为18.34亿元、5.90亿元，同比+19.73%、-10.18%；6月集成灶线上、线下零售额分别为11.88亿元、2742.50万元，同比+58.33%、+45.71%；6月洗碗机线上、线下零售额分别为9.36亿元、2.22亿元，同比+27.29%、+10.10%。

点评：

618大促拉动厨电线上销售高增，价格上涨不减消费热度618大促作为上半年的最后一个重要活动，直播电商、新品推出、价格补贴等多种销售手段刺激消费需求增长，各厨电品类线上零售额均有显著提升，同比增速表现亮眼。就线下动销而言，本月传统烟灶品类依旧疲软，而新兴厨电市场的代表集成灶和洗碗机高景气度延续，线上、线下表现均十分突出。

此外，值得注意的是，本月厨房电器全品类线上、线下零售价均达到2020年以来的峰值。一方面，年初以来各品牌持续承受原材料价格上涨压力，因而销售均价整体处于抬升态势；另一方面，消费升级趋势下，消费者对厨电产品品质、健康化乃至智能化有更高要求，产品结构升级明显。以集成灶为例，本月蒸烤一体机线上销量占比同比提升24.83pct至37.43%，行业量价齐升发展态势向好。

企业成本压力暂缓，集成灶、洗碗机行业格局持续优化6月中下旬冷轧板等原材料价格降温，但短暂的低价尚未传导至企业成本端，厨电品牌或可依靠618零售增长及均价的提升带动利润增长，暂缓持续已久的成本压力。从品牌表现来看，1）6月老板、方太在厨电套餐及油烟机市场双寡头地位稳固；2）集成灶市场中火星人双线市占率稳步提升，随着消费者教育逐步到位，我们预判集成灶行业高速扩张的同时品牌格局将持续整合，逐渐划分出明显的品牌梯队区隔；3）洗碗机领域西门子、美的6月线上领先优势明显，市占率合计约6成，线下零售市场品牌份额则更加集中。今年以来老板加大洗碗机赛道的发力力度，新品推出与营销投入助力其洗碗机稳居线下市场第二，而优质赛道也将吸引更多企业进入。

6月住宅竣工同比劲增63%，下半年厨电需求高景气度可期根据国家统计局发布的数据，2021年6月单月商品房住宅销售面积同比+6.66%（较2019年同期+10.96%），住宅竣工面积同比+63.22%（较2019年同期+55.67%）。我们认为房企融资端的收紧实际上推动了竣工步伐的加快（以快速回收售房尾款），同时以2018年的新开工大年观察2021年，可以预计今年下半年竣工数据或将仍处高位。这无疑会利好后周期的厨电市场增长，尤其是竣工量的稳增将直接带动下半年厨电需求释放。

投资建议：短期看厨电新兴品类成长，中长期看厨房整体解决方案空间。在今年竣工回暖的支撑下，厨电市场需求向好，厨电产品场景化、集成化趋势渐显，能够有效提升消费者生活品质的产品将更受市场青睐。推荐品类扩张初见成效、转守为攻发力集成厨房产品的【老板电器】，在细分赛道集成灶领域，建议关注发力双线渠道、积极提升品牌影响力的【火星人】以及营销赋能、高举高打为公司发展注入新动能的【亿田智能】。

风险提示：疫情反复，原材料价格上涨，地产竣工不及预期，宏观经济波动