行业动态信息

5月12日，中汽协发布2021年4月汽车行业销量数据，4月共销售轻卡23.3万辆，同比增长9.41%，1-4月共销售轻卡81.4万辆，同比增长48.56%。4月狭义轻卡（剔除皮卡）销量17.9万辆，同比增长3.26%，1-4月共销售61.9万辆，同比增长40.92%。

4月销量再创历史新高，行业高景气持续。4月轻卡整车加轻卡底盘共销售23.3万辆，同比2020年增长9.41%，1-4月轻卡整车加轻卡底盘累计销售81.4万辆，同比2020年增长48.56%。受去年Q1疫情压制需求带来Q2超高销量基数影响，本月销量环比下降14.08%，同比2019年增长26.27%，保持自1月以来的增长趋势。2021年1-4月单月销量、单月同比增速均处于历史较高水平，3月、4月销量创历史新高，轻卡行业高景气度持续。我们认为，轻卡行业治超政策持续推进、国六升级、存量更新、公路货运与快递物流需求增长是此次高景气周期的主要推动因素。

轻卡CR5、CR7同比提升4%、1%，行业治理推动格局优化。2019年“521”事件开启轻卡治超元年，带来了行业竞争格局优化契机，后续企业生产端治理的跟进推动了轻卡行业供给侧改革，加速尾部淘汰，龙头企业优势逐步体现。4月轻卡行业CR5为60.9%，同比提高约4个pct，CR7为69.7%，同比提高约1个pct，1-4月轻卡行业CR5为60.4%,CR7为69.7%，轻卡行业整体竞争格局进一步优化，市场份额更加集中。

国六全面升级、后续治超政策跟进，多因素促进轻卡行业放量。

今年7月1日起，全国范围将禁止生产、销售不符合国六排放标准的重型柴油车（总质量>3.5吨的柴油车），轻卡全面国六时代即将来临，排放升级将开启存量更新需求。9月年检新国标GB38900将正式实施，后续发动机排量限制等严管政策有望持续落地，大幅削减违规运力，带来行业销量中枢上移，轻卡迎来政策大年。在政策治理、国六升级、自然更新替换、货运物流快速发展多方因素综合推动下，轻卡行业行业高景气周期将维持3-5年。

投资建议：看好供给（行业治超限载）与需求（快递物流需求增长）双变驱动轻卡行业景气度提升，头部企业销量利润加速修复，推荐业绩复苏确定性强行业龙头江铃汽车，并建议关注江淮汽车。