投资提示：
电新行业2021Q1整体净利润同比增长126.60%。我们预计120个重点公司2021Q1总体净利润为243.01亿元，较上年同期的107.24亿元增长126.60%。电新行业2021Q1净利润增速由负转正，同比提升131个百分点，我们认为主要受益于新能源汽车市场维持高景气、风电光伏投资加速、输变电产业保持健康发展、工控国产替代化加速，产业链相关公司业务快速发展。
新能源汽车维持高景气，行业整体净利润同比增长206.33%。全球电动化加速，Marklines统计2021Q1全球新能源汽车累计销量为88.82万辆，同比增长103.4%。国内方面，中汽协统计2021Q1新能源汽车累计销量为51.5万辆，同比增长279.6%；动力电池累计销量为23.9GWh，同比增长201.0%。我们认为海外欧洲市场受碳排放新规、补贴政策的驱动，新能车市场进入爆发式增长期；国内市场由政策主导逐步过渡至需求主导，产业链企业通过增效降本进一步提升竞争力，市场维持高景气。新能源汽车板块重点公司34个，我们预计2021Q1总体净利润72.60亿元，较上年同期的23.70亿元增长206.33%，业绩增速同比由负转正。预计重点公司业绩增速为：天赐材料(563%)、科达利(461%)、容百科技(316%)、当升科技(310%)、星源材质(292%)、中伟股份(246%)、恩捷股份(204%)、先导智能(200%)、亿纬锂能(170%)、宁德时代(168%)、比亚迪(122%)、卧龙电驱(80%)、新宙邦(55%)。
能源清洁化趋势明确，新能源发电整体净利润同比增长82.58%。“碳中和”目标推动我国能源结构加速转型，光伏和风电有望逐步转变成为主力电源供给，投资空间广阔。2021-2025年，我国光伏新增装机合计有望达到350GW，风电新增装机合计有望达到250GW。光伏全球平价时代来临，制造端格局优化盈利提升；风电零部件供应全球化，海上风电建设提速。新能源发电板块重点公司40个，我们预计2021Q1总体净利润110.98亿元，较上年同期的60.78亿元增长82.58%。预计重点公司业绩增速为：东方电缆(229%)、福斯特(200%)、金力永磁(180%)、天顺风能(178%)、日月股份(120%)、金雷股份(115%)、中环股份(102%)、爱旭股份(90%)、京运通(80%)、天合光能(65%)、捷佳伟创(60%)、赛伍技术(50%)、新天绿能(50%)、金博股份(35%)。
输变电保持健康发展，电力设备整体净利润同比增长155.67%。根据国家电网公司规划，“十四五”期间电网建设规模将比“十三五”期间扩大13%，其中特高压建设规模与“十三五”期间相当。“十四五”期间电网及相关产业投资将超过6万亿。2021年，国网公司计划电网投资4,730亿元，同比增加125亿元，力争年内核准并开工南阳-荆门-长沙、驻马店-武汉-南昌、福州-厦门交流、白鹤滩-浙江直流等特高压工程，核准湖南安化等抽蓄项目；高质量推进白鹤滩-江苏特高压直流等重点工程建设，建成投运雅中-江西、陕北-湖北等特高压直流工程，以及河北丰宁、吉林敦化等抽蓄电站。电力设备板块重点公司41个，我们预计2021Q1总体净利润为53.48亿元，较上年同期的20.92亿元增长155.67%，业绩增速同比由负转正。预计重点公司业绩增速为：思源电气(229%)、阳光电源(100%)、特变电工(80%)、许继电气(45%)、宏力达(35%)、林洋能源(35%)、国电南瑞(20%)、长缆科技(20%)、正泰电器(15%)。
工控国产替代加速，行业整体净利润同比增长223.32%。国内工控存量设备迎来换代周期，锂电、光伏、风电等新兴产业蓬勃发展带来设备增量需求；疫情影响下，外资工控企业复工复产、产品供货、运行调试均受阻，本土企业配套能力、服务效率占优，市场份额迅速提升。工控自动化板块重点公司5个，我们预计2021Q1总体净利润为5.95亿元，较上年同期的1.84亿元增长223.32%。预计重点公司业绩增速为：英威腾(697%)、汇川技术(170%)、雷赛智能(112%)。
投资建议：碳中和远期目标下，用电端电气化比例提升和发电端清洁能源占比提升是长期趋势，建议关注三条投资主线。（1）新能源发电助力能源结构转型，风电光伏贡献主要装机增量，短期与中长期需求持续向好，建议关注通威股份、隆基股份、天合光能、晶澳科技、福莱特、福斯特、信义光能、迈为股份、捷佳伟创、东方电缆、日月股份、金雷股份、金风科技、天顺风能、中材科技等。（2）为提升新能源发电消纳能力，以特高压为骨干网架的大型能源互联网有望加速建设，建议关注国电南瑞、许继电气、特变电工、正泰电器等。
（3）汽车电动化助力消费侧减碳，新能车渗透率有望大幅提升，建议关注宁德时代、璞泰来、格林美、恩捷股份、新宙邦、宏发股份、法拉电子、欣旺达、亿纬锂能、当升科技、容百科技、三花智控等。
风险提示：全球电动化进展不达预期；全球光伏装机需求不达预期；国内电网投资进度不及预期
